编者按：2024年，郑商所开展了“高质量发展中的期货力量”主题征稿，深入挖掘期货服务实体经济典型案例，通过展现在高质量发展的新征程中，期货在赋能现代农业发展、服务中小企业、提升产业链供应链韧性与安全、助力产业转型升级、服务区域经济发展等方面的积极成效，生动诠释期货市场“价格发现、风险管理、资源配置”的功能作用，讲好“期货故事”。即日起，本报将结合征集到的典型案例，推出郑商所“高质量发展中的期货力量”系列报道，敬请关注。

　　期货日报 记者 韩乐

　　在华北平原的中部，有一座小城——沙河，它宁静质朴，在我国玻璃产业的版图上散发着独特的光芒。“世界玻璃看中国，中国玻璃看沙河。”河北沙河不仅是国内玻璃贸易的主要集散地，更是玻璃期货交割的基准地之一。近年来，随着期货工具的逐步普及，沙河玻璃产业与期货市场之间展开了一场“双向奔赴”的深度融合。从期现贸易商的入驻到基差点价模式的广泛应用，从企业的套期保值操作到中小微企业的主动参与，沙河玻璃产业在期货的助力下焕发出新的活力与魅力。

　　走进沙河，德宝加工园的五层大楼格外引人注目。清晨，阳光洒在大楼上，映出一片忙碌景象。园区内，玻璃深加工企业的机器声此起彼伏，工人们熟练地操作着设备，将一片片原片玻璃切割、镀膜。在大楼内，华东地区的期现公司在此“安营扎寨”。办公室里，工作人员紧盯电脑屏幕，分析着市场数据，忙碌而专注。园区里的仓库也热闹非凡，玻璃整齐地码放着，等待着运往全国各地。

　　这一切，都展现着沙河玻璃产业的蓬勃生机。

　　回首往昔，沙河的玻璃贸易一直以传统的一口价模式为主，交易方式简单直接。但随着市场的发展，这种模式的局限性逐渐显现。2014年，永安资本率先进入沙河市场，随后杭实善成等众多期现公司纷纷跟进，为沙河玻璃市场带来了全新的理念和模式。

　　河北正大玻璃有限公司（下称正大玻璃）副总经理庞溥军见证了这一变化。他回忆道：“当时期现贸易商的到来，给我们带来了很大的冲击，但也让我们看到了新的机遇。”在他看来，期现贸易商带来的基差点价模式，与传统的一口价模式截然不同。在现货市场采购玻璃后，他们会同步在期货市场进行卖出套期保值，就像给货物加上了一道保险。当基差走强，他们在卖出玻璃现货的同时在期货市场平仓，巧妙地规避了裸存现货的风险。在这种严格的风控管理体系下，期现贸易商迅速发展壮大。

　　走访中，期货日报记者了解到，面对期现贸易商的竞争，沙河当地的传统贸易商和生产企业起初有些迷茫，但他们很快意识到必须做出改变。正大玻璃也积极投身其中，成为期现结合的积极实践者。2014年，对正大玻璃来说，是具有里程碑意义的一年，公司申请成为郑商所的玻璃交割厂库，这为企业开展期货套保和其他期现结合新模式提供了广阔的平台。从此之后，正大玻璃开启了期现结合之路。

　　据庞溥军介绍，2023年，纯碱价格波动剧烈，给玻璃生产企业带来了巨大的成本压力。正大玻璃凭借敏锐的市场洞察力，累计完成纯碱买入套保10万吨、玻璃卖出套保40万吨，有效对冲了企业在生产经营中的风险。

　　除了套期保值，正大玻璃还利用厂库开发出灵活的仓单买卖模式。经过十年的打磨，正大玻璃建立了完善的期现交易体系和风控管理流程，逐步探索出多种多样的操作模式，从最初简单的产成品卖出套保，发展到原材料库存保值、原材料采购、合作套保、期现套利、月间套利、锁定远期经营利润等。

　　“在实际操作过程中，我们以期现结合为主、跨期套利为辅，未来根据市场发展还将探索更多操作模式。”庞溥军表示，为了确保每一个操作环节的顺利进行，公司安排专人负责跟踪，每周进行市场调查，一旦发现机会便迅速制定交易方案，决策层果断决策，应对突发事件反应迅速。

　　说到点价，对玻璃市场来讲并不陌生，这一模式已经成为行业中流行的模式之一。近几年基差点价在沙河玻璃市场运用非常普遍，玻璃和纯碱企业都在应用。

　　从销售玻璃的角度看，玻璃企业在期货上卖出套期保值之后，可以选择在盘面波动的过程中进行基差点价销售，服务中下游客户。对不太擅长期货的客户，玻璃企业可以提供一些指导和建议，帮助客户在合适的价位采购玻璃、优化成本。基差点价模式不仅改变了正大玻璃的销售和采购方式，也深刻影响了整个产业链的定价机制。正是通过这种方式，正大玻璃实现了与上下游企业的“双赢”。

　　“使用基差点价不仅可以让玻璃企业早早地将纯碱买价锁定在相对较低的位置，节约采购成本，还可以增加信誉保证，降低毁约风险，并且减少交割流程，节约交割费用。同时，这也有助于提升期货市场的流动性和下游企业的参与度。”中粮期货郑州营业部总监马阳光说。

　　事实上，在纯碱、玻璃贸易中，基差贸易应用已较为成熟，特别受到大型国有企业的青睐。无论是工厂还是贸易商，都已将基差贸易作为采销定价的重要方式之一。

　　在沙河玻璃产业链中，并非所有企业都能顺利适应这一变化。中小微企业尤其是下游深加工企业，虽然有通过期货规避风险的想法，但缺乏成熟的期现团队和完善的风控体系，在实际操作中往往不知所措。

　　作为郑商所玻璃品种的“产业基地”，正大玻璃在自身发展的同时，始终心系下游企业。他们通过基差贸易服务下游十余家低辐射玻璃、中空玻璃企业，累计销售6.92万吨。低辐射玻璃和中空玻璃在节能、环保、改善室内环境等方面发挥着重要作用，是绿色建材中用于建筑门窗、幕墙等部位的重要材料，正大玻璃借助期货工具帮助绿色建材生产企业有效稳定了玻璃原片供应。

　　采访中，记者了解到，正大玻璃与下游深加工企业的合作模式主要有两类：一是通过基差点价向下游销售玻璃，并指导下游在合适的时机点价，降低采购成本，实现合作共赢；二是指导和协助下游在期货盘面进行买入套期保值。

　　在正大玻璃的悉心指导下，下游深加工企业逐渐掌握了期货工具的使用方法，深刻认识到利用期货工具规避风险的重要性。他们从最初的迷茫与困惑，到如今能够熟练运用套期保值和基差点价，在激烈的市场竞争中找到了自己的生存之道。

　　如今的沙河，玻璃期货与玻璃产业已紧密融合，形成了一种相互促进、共同发展的良好局面。从格法到浮法，从玻璃厂到产业园，沙河玻璃市场正朝着绿色、低碳、智能、高质的方向大步迈进。玻璃期货“多点开花”的效应，为当地玻璃产业链注入了源源不断的活力，也为我国玻璃行业的蓬勃发展提供了强劲动力。

　　（案例供稿：《期货日报》社有限公司 韩乐）