【观点】南华期货：纯碱日产预期恢复
发布时间：2025-3-20 09:21阅读：485
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【盘面动态】纯碱2505合约昨日收于1419，0.14%
【基本面信息】
截止到2025年3月17日，国内纯碱厂家总库存172.80万吨，较上周四降0.72万吨，跌幅0.41%。其中，轻质纯碱85.05万吨，环比增加0.33万吨，重质纯碱87.75万吨，环比减少1.05万吨。
【南华观点】
头部大厂或在本周陆续结束检修，当前日产在9.4万吨左右，4-5月仍有一部分检修计划，新产能中天、连云港预期近期出产品。从刚需倒推的重碱平衡，紧平衡附近。大格局上，我们仍然维持虽然有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位，上方压力明显。下游低价小幅补库。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推的刚需环比略有改善，光伏成品库存继续环比显著下滑，光伏日熔有继续上行预期。目前供应端扰动继续，需求则有边际改善预期。
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补库逻辑：本周，纯碱偏强震荡的逻辑在于，产量回升后，节前补库带动碱厂和交割库去库，暂难反应需求的弱势。部分下游假期维持生产，库存 低位存在补库需求。此窗口下，虽然开工持续上升，但补库带动表需的阶段性好转，依旧出现了去库的情况。
后续逻辑：本轮上涨，基本面在“预期”角度并未出现明显变化。供应的变化符合计划，后续检修计划待定，后续开工产量预期小幅上升。需求， 尤其是补库窗口结束后...
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