焦煤——炼焦煤整体供应充足，煤价以窄幅波动为主

　　1.2025年3月17日山西太原市华润煤业原相焦煤(A9.5S0.45V21G85)竞拍，起拍价1129元/吨，数量1万吨，最终以1129-1134元/吨全部成交；上期(2025年3月10日)起拍价1159元/吨，数量1万吨，最终以1159-1164元/吨全部成交。

　　2.据澳大利亚纽卡斯尔港(Port of Newcastle)官方数据显示，2025年2月纽斯卡尔港口煤炭总运量1090.99万吨，环比增长5.85%，同比下降1.03%。2025年1-2月，纽卡斯尔港口煤炭总运量累计2121.67万吨，同比下降11.43%。

　　3.2025年3月17日山西晋中市中煤华利铁新肥煤(A14S1.3V30G95)竞拍，起拍价1150元/吨，数量0.1万吨，最终以1157元/吨全部成交；上期(2025年3月6日)起拍价1150元/吨，数量0.1万吨，最终以1156元/吨全部成交。

　　供应端，国内煤矿生产平稳，蒙古通关量近期虽然有所下降，但口岸库存仍在高位。总的来说，炼焦煤整体供应充足。炼焦煤价格近期整体仍处弱稳趋势，部分产地开始出现挺价情绪，煤价以窄幅波动为主。需求端，上周钢厂对焦炭进行第十一轮提降，目前主产地多数焦企利润已处微亏状态，焦企多数仍维持在之前的限产力度。终端铁水产量维持在230附近，预计复产高度有限。短期内炼焦煤上涨情绪还是不足，预计后市以偏稳运行为主。

　　刘双双

　　焦炭——供需层面变动有限，市场情绪纷杂难言

　　1.根据3月14日当周最新数据，当下全样本独立焦化企业日均产量62.46万吨，环比减少0.77万吨。焦企库存147.26万吨，环比减少6.86万吨。港口焦炭库存209.1万吨，环比增加8.97万吨。

　　2.根据3月14日当周最新数据，钢厂铁水日均产量230.59万吨，环比增加0.08万吨。钢厂焦炭库存可用天数13.63天，环比增加0.46天。钢厂焦炭库存678.41万吨，环比减少0.75万吨。

　　3.3月17日唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调20元/吨，执行3050元/吨含税出厂。

　　从最新基本面数据来看，焦企开工小幅回落，库存有所降低，下游钢厂铁水维持在230万吨水平，钢厂库存持稳。最近虽然煤、钢方面均有一定提振消息传出，但弱现实压力依旧存在，市场观望情绪较浓，仍未彻底走稳。

　　刘双双

　　甲醇——一体化装置烯烃检修，甲醇上方有一定压力

　　1、本周期(20250308-20250314)国际甲醇(除中国)产量为785253吨，较上周增加11860吨，装置产能利用率为55.02%，环比上涨0.83%。周期内，伊朗仍未有新装置重启，马油纳闽大装置已恢复，其他暂无变化，关注下周各区域装置的重启情况。

　　2、上午期货回落，江苏太仓甲醇市场基差走弱，成交尚可。上午江苏太仓现货成交2675-2700元/吨出库现汇，成交基差+100~+105元/吨；3中成交+105元/吨附近；3下成交+105~+110元/吨；4下成交+88~+90元/吨；5下成交+20~+22元/吨。

　　基本面：甲醇就基本面来说目前没有太大的波动，宏观层面周五的促消费会议并未引起商品大幅度且持续的上涨，弱现实依旧主导盘面的运行节奏，且随着05合约慢慢进入交割月，这种现实的弱势在盘面中更强烈。美国最近的CPI数据等均超市场预期，但美联储降息的节奏并不明朗，博弈今年3次降息还未达成一致性的预期，宏观的不断摇摆和基本面需求的平淡，使得甲醇一直维持在前期的震荡区间，日内波动较大，但是对于趋势交易者来说很难拿到收益。这就是宏观和基本面主要是需求端不共振的时候，盘面容易陷入反复纠结状态，短期甲醇在库存下降，需求尚可，伊朗装置还未开启等基本面的支撑下，价格预计在前低附近有强支撑，震荡偏强走势对待，日内操作为主，注意把握节奏。

　　刘双双

　　纯碱——纯碱价格震荡运行，基本面目前维稳

　　1、2025年3月17日，国内纯碱厂家总库存172.80万吨，较上周四降0.72万吨，跌幅0.41%。其中，轻质纯碱85.05万吨，环比增加0.33万吨，重质纯碱87.75万吨，环比减少1.05万吨。

　　2、上午，国内纯碱价格震荡调整，价格阴跌，成交气氛一般。纯碱装置大稳小动，个别企业提量运行，供应小幅度增加。下游需求不温不火，采购积极性不佳，低价刚需采购。

　　基本面逻辑：今日纯碱早盘在玻璃的带动下急速拉升，但迅速回吐涨幅后弱势震荡，跌超1%。从持仓量来看，今日是空头主动加仓，价格下跌的，整体的盘面运行节奏基本和弱现实的基本面相符合。短期纯碱依旧在弱基本面的压制下，盘面上涨动力不足，但目前价格已经基本触及大部分企业的盈亏平衡线附近，短期下方空间不大。操作上建议日内操作为主，目前的价格在基本面上没有办法给出很好的方向和指导。

　　刘双双

　　豆油——豆油性价比升高，短期可能存在补涨需求

　　1.今日豆油2505合约收盘价为8062元/吨，涨40元/吨，涨幅0.50%。

　　2.全球油脂市场情况：

　　(1)加拿大菜籽(4月船期)C&F价格472美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；加拿大菜籽(5月船期)C&F价格462美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨。

　　(2)3月17日马来西亚棕榈油离岸价为1112.5美元，较上日跌27.5美元，进口到岸价为1142.5美元，较上日跌27.5美元，进口成本价为9908.25元，较上日跌241.22元。进口利润为负238.25元/吨，较上日上涨211.22元/吨。

　　(3)据反映，近两周印度进口植物油速度有所放缓，且毛棕榈油、毛豆油进口价格均倒挂。3月13日，印度进口4月船期毛棕榈油CNF报价1190美元/吨，进口利润-12美元/吨。进口4月船期毛豆油CNF报价1073美元/吨，进口利润-22美元/吨。进口4月船期葵花籽油CNF1215美元/吨，进口利润10美元/吨。由于进口价格倒挂、斋月备货结束等原因，近期印度棕榈油买船积极性减弱，打压产地棕榈油价格。

　　关税政策落地+新作面积下降，进口大豆供应端将逐渐由近强远弱转为近弱远强结构，暂时扰动不足。替代品方面，棕油产地降雨减少，洪涝影响下降，棕榈油增产预期逐步兑现，印度贸易商进口利润倒挂，出口需求有走弱预期，加上印尼B40计划依然暂未明确推进，生柴需求利多不足，棕榈油与其他油脂间失衡的价差关系得到修正机会，油脂短期缺乏明显上行动力。我国对加拿大关税反制情绪消散后，油脂上行空间不大，窄幅走弱为主，但因菜系前期走强，豆油性价比升高，存在补涨可能，豆油短期有偏强支撑，同时可关注豆棕价差、豆菜价差的回归。

　　王颖桂

　　豆粕——市场缺乏新驱动，豆粕窄幅走弱

　　1.期现货情况：今日豆粕2505合约收2895元/吨，涨5元/吨，涨幅0.17%。

　　2.国内外情况：

　　(1)美湾大豆(4月船期)C&F价格448美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆(4月船期)C&F价格449美元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆(4月船期)C&F价格434美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(4月船期)208美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(4月船期)185美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(4月船期)165美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调15美分/蒲式耳。

　　因我国对加拿大进行关税反制，导致菜粕开盘一度涨停，作为菜粕的替代品，豆粕随之上行。中美贸易战基本符合预期，市场上反应不大，关税靴子落地后，短期内明显升级概率不大，对豆粕短期的实际供需影响有限。随着时间进入二季度，大豆到港增加，现实供应紧张情绪缓解，叠加新季美豆种植面积的下降或导致全球大豆供应格局出现波动，因此豆粕将逐渐由近强远弱转为近弱远强格局，关注5-9反套机会，3月USDA报告后豆粕趋于弱势调整。

　　王颖桂