华夏时报记者 叶青 北京报道

　　受避险情绪升温影响，3月14日亚洲时段国际金价再度大幅拉升，一度上冲至3005.8美元，再创历史新高。国内沪金期货价格大涨近2%，价格逼近700元/克关口。国际金价大涨，国内首饰金价也水涨船高，周大福、周生生、老庙金饰价格均已突破900元/克。

　　“近期公布的美国2月通胀回落超过预期，加大了市场对于美联储年内降息的押注。与此同时，近期美国股市持续回落，美国经济陷入衰退预期增强，后续美联储降息预期可能增加，上述因素都增加了黄金避险功能的需求。”创元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　国际金价再度飙升

　　“国际金价再创新高，主要受到两方面因素刺激，一方面美国政府自2月初以来采取了一系列贸易保护主义措施，而本周又现加码政策，对所有进口钢铁和铝征收25%的关税，这引发了欧盟、加拿大等国家和地区的反制措施。在全球贸易紧张局势升级的大背景下，投资者对全球经济增长的担忧加剧，促使资金流入黄金市场避险。”光大期货分析师赵复初接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　赵复初指出，美国2月CPI同比增长2.8%，为去年11月以来新低，核心CPI同比上涨3.1%，为2021年4月以来新低。通胀放缓使得市场对美联储降息的预期大幅上升，投资者预期美联储可能在5月或6月开始降息，年内降息幅度可能达75个基点。在降息预期支撑下，黄金价格再度向上突破。

　　不过，有业内人士表示，国际金价再度暴涨，与近期美股持续暴跌有一定关系。对此，赵复初表示，近期经济数据表明，美国的制造业与服务业存在较为普遍的价格压力，市场预期美国企业的利润增速或受到一定冲击。

　　与此同时，赵复初表示，美国居民端的消费意愿有所降低，消费者信心下滑，使得美国经济增长预期快速走弱。加之特朗普政府持续出台贸易保护主义政策带来的供应链限制性影响，可能会导致美股出现较为广泛的回调，这使得资本从美国股市提前撤离并加码配置黄金的意愿增强。

　　随着黄金价格持续上涨，国内外市场对黄金的看多情绪均表现较强，美国Comex黄金市场多头持仓数量自2月4日以来快速增加，而空头头寸也出现了较为明显的平仓操作。此外，截至3月13日SPDR黄金ETF持仓量达到905.81吨，较前一交易日增加7.17吨。SPDR黄金ETF持仓在近期呈现连续增持的态势，并且持仓量已接近历史高位，显示出市场对黄金作为避险资产的青睐。

　　美两党预算案僵持不下

　　除了市场的避险因素，本周美国国会两党针对2025年预算法案的持续博弈也为金价再创新高提供了一定支撑。当前的联邦临时支出法案将在3月14日到期，美国国会参议院就新的预算案迟迟未能达成一致，这使得政府关门和短期债务违约预期有所增加，并削弱了美元指数的表现。

　　“美元指数在本周持续下行，美元的疲软使得黄金对其他货币持有者来说更具吸引力。美国国会参议院仍在就避免政府部分停摆的临时支出法案进行角力，共和党需要获得至少8名民主党参议员的支持才能消除程序障碍（共和党参议院人数为53人，表决票需要至少60票），并进入正式投票环节。”赵复初称。

　　从目前的消息来看，美国参议院民主党领袖查克·舒默表示将撤回阻止共和党权宜开支法案通过的威胁，并劝说民主党议员投下赞成票。目前看来，美国政府应该可以顺利避免停摆的发生。不过，在临时支出法案未正式通过前，一切都存在变数，这进一步支撑金价上涨。

　　此外，尽管俄乌双方进入和谈阶段，但市场对停火协议能否顺利实施存在怀疑。对此，何燚表示，近期金价上涨受多个因素驱动，首先是俄乌和谈，昨日俄罗斯总统普京表示接受和谈，但附带有条件，俄罗斯方面要求乌克兰不能加入北约，乌克兰境内不能存在北约军队，乌克兰去军事化，乌克兰目前被俄罗斯占领的领土归俄罗斯。

　　“值得关注的是，乌克兰方面同意美国和谈的‘红线’是乌克兰不会放弃加入北约，北约需要对乌克兰进行军事保护，双方条件几乎不可能达成。所以，停战和谈基本是口号，这导致黄金重回避险。此外，美国总统特朗普今日公开对巴拿马运河和格林兰岛的表态，进一步增加地缘风险。”何燚称。

　　另外，近期公布的CPI数据超预期下行，一定程度上缓和了市场对于美国经济进入滞涨的担忧。不过，赵复初表示，CPI数据的突然转向，也加深了市场对于美国经济衰退的担忧。美国2月CPI分项数据中，服务疲软带来的价格下滑效应超过了预期中关税对于商品通胀的上升。

　　“这与近期美国居民消费的疲软基调相呼应，非必需支出商品的价格转向下跌，核心服务的持续降温也显示出消费意愿低迷。因而市场对于美国经济降温的担忧增加，美联储宽松交易预期再度走强。美国2月CPI数据公布后，CME和彭博数据均显示市场预计美联储今年将有可能降息75个基点，分别在7月、10月和12月。”赵复初称。

　　金价还能涨多久？

　　随着金价持续上涨，接下来影响金价变动的因素也需要投资者持续关注。对此，赵复初表示，接下来仍需要关注地缘政治走向、美联储3月议息会议的定调、全球央行购金的动态、美国财政以及贸易政策变化。从市场预期和美联储官员的表态来看，3月议息会议表态仍将以稳为主，会后的季度经济预测报告（SEP）对于市场更为重要。

　　“值得关注的是，鉴于当前美国经济的复杂性，美联储可能在短期内维持利率不变，以观察特朗普关税政策及其他经济政策的影响。不过，考虑到近期经济数据表现，美联储在SEP中可能反映出经济增长放缓、通胀回落但仍具粘性，以及货币政策逐步转向宽松的趋势，值得投资者重点关注。”赵复初称。

　　值得关注的是，相较于黄金大涨，美元今年开局表现已创全球金融危机引发美国经济衰退以来最差。对此，摩根士丹利认为，随着对美国经济健康状况的担忧加剧，美元未来还将面临更多麻烦，该行宏观策略师周四向客户发出警告称，在美国总统特朗普4月2日对等关税最后期限到来之前，联邦政府关门的风险、美国经济增长放缓以及海外资产价值上升都将拖累美元走低。

　　对此，何燚表示，除了市场避险情绪推动金价上涨的因素外，影响金价最持久的因素还是美元价值重置，美元价值重置源于美国债务危机，美国当前面临化债问题，这必将导致美元和美债价值贬值，进而驱动黄金中长期仍然有很大上涨空间。

　　针对国际金价后期走势，何燚表示，2025年国际金价仍然有较大上涨空间，主要原因在于长周期美元价值重置驱动，以及短周期地缘政治难以弥合，新的地缘冲突预期升温，美国国内财政支出问题等因素驱动。而对于具体点位很难预测，中长期黄金仍然有很大上涨空间。

　　“近期国际金价在突破3000美元/盎司后，市场情绪较为乐观，但短期内可能会继续维持高位震荡格局。目前，伦敦现货黄金处于2950至3000美元的关键阻力位区域。如果能有效突破，金价有望加速上涨。反之期限溢价可能会影响期货价格回调。”赵复初称。

　　针对金价能否涨至3500美元，赵复初表示，短期内金价面临的上行阻力较多，例如地缘政治的缓和、美国关税财政政策所带来的强美元影响以及美联储货币政策不确定性或使得金价难以在短期内有效向上突破。不过，从长期趋势来看，抗通胀与避险需求叙事仍然有效，年内或有机会向3500美元发起挑战。

　　此外，法巴银行本周将其对2025年平均金价的预测上调了8%至每盎司2990美元，并预计金价将在二季度超过每盎司3100美元，然后在下半年回落。法兴银行高级大宗商品策略师大卫.威尔逊表示，特朗普的关税威胁引发了对美国通胀重新抬头的担忧，并放缓了增长预期，促使投资者转向避险资产。

　　与此同时，麦格理集团大宗商品策略主管Marcus Garvey在周四的报告中表示，今年以来，黄金的表现远超预期。他进一步指出，该机构已将2025年第三季度的黄金均价预测上调至每盎司3150美元，并预计单点最高价格将达到3500美元。