贵金属：短期偏强，但要防止冲高回落。

　　通胀担忧暂时缓解，市场预期美联储年内至少降息两次，提振贵金属表现。同时，关税阴霾仍未消散，市场也在关注周末美国联邦政府停摆的可能性，避险需求仍是有力支撑，贵金属高位震荡，市场波动加剧。

　　美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月CPI同比增长2.8%，为去年11月以来新低，预期为上升2.9%，前值为上升3%；美国2月CPI环比增长0.2%，为去年10月以来新低，预期为上升0.3%，前值为上升0.5%；美国2月核心CPI(剔除食品和能源成本)同比增长3.1%，为2021年4月以来新低，核心CPI环比增长0.2%，为去年12月以来新低。

　　通胀数据发布后，交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。交易员仍预计美联储将在六月恢复降息。美国财政部表示，美国2月政府预算赤字总额为3070亿美元，比一年前增加4%，即110亿美元，尽管收入增长速度超过支出。此前市场预期2月政府预算赤字为3031.5亿美元，前值为1286亿美元。

　　3月12日，加拿大央行如期降息25个基点，将基准利率从3.00%降至2.75%，为2022年9月以来最低水平。加拿大央行行长麦克勒姆表示，贸易紧张局势和美国关税增加了加拿大的通胀压力并抑制经济增长，第一季度经济增速可能放缓。美国公布2月CPI录得2.8%，低于预期的2.9%，为去年11月以来最低，核心CPI同样低于预期和前值，通胀回落缓解美联储更加鹰派的担忧，但关税政策影响仍需观望。

　　美国劳工部的数据显示，2月份生产者价格意外持平，而消费者价格指数在1月份加速上涨0.5%之后，上个月又上涨0.2%。市场对美国经济前景的博弈延续，俄罗斯能否通过停火方案存悬念，贵金属震荡测试前高阻力。美国反复无常的贸易政策有助于黄金成为备受投资者青睐的资产。与此同时，中国人民银行的数据显示，2月份中国连续第四个月购买黄金。在地缘政治不确定性和关税变化带来的持续不确定性的背景下，强劲的ETF需求和央行持续买入，确实继续刺激了对黄金的需求。

　　全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其持有量在2月25日升至907.82公吨，为2023年8月以来的最高水平。2月末黄金储备为7361万盎司，较1月末的7345万盎司增加16万盎司(约为5吨)，为连续第四个月增持黄金储备。

　　总体上看贵金属目前仍然为强势，央行购金和美联储降息预期仍然是支撑的主要因素，地缘政治和关税方面的避险需求也构成助涨因素，但毕竟价格大幅上涨之后市场不排除调整可能，所以在高位大幅冲高之后大家要注意回调风险。

　　操作上原有多单谨慎持有并设好止盈单或减持，新单追高需谨慎。

　　风险提示

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