摘要

　　今年政府工作报告中将提振消费、扩大内需放到2025年政府工作任务的第一要位。报告指出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。”其中，在实施提振消费专项行动中提到，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。从去年的表现来看，以旧换新政策对家电、汽车行业刺激需求显著，同时提振能源化工品中苯乙烯及橡胶的下游需求。

　　此次以旧换新是对今年1月国家发展改革委、财政部发布“扩围支持消费品以旧换新”政策的补充；与2024年以旧换新的1500亿元超长期国债补贴相比增加了一倍；从时间跨度看，政策实施周期覆盖全年，是2024年执行时间（约5个月）的两倍。下面将对能化品中苯乙烯、橡胶和PVC的相关需求进行分析。

　　家电以旧换新政策扩围，

　　苯乙烯需求提振可期

　　1.今年两会关于家电行业以旧换新政策

　　2025年消费品以旧换新的产品品类扩容，新增加了3C数码类产品；享受补贴的家电品类也从八大类，增加到十二大类，新增的家电品类包括电饭煲、微波炉、净水器、洗碗机，所以今年的新增亮点主要体现在3C数码类产品及厨房家电用品，八大类家电在四季度则可能增长态势维稳。

　　2.2024年政策效果及对苯乙烯2025年需求预测

　　能源化工品中苯乙烯的三大主要下游ABS、EPS、PS的消费需求主要来自家电行业。自去年8月份以旧换新政策出台以来，国家发展改革委公布2024年8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动消费近2700亿元。对苯乙烯需求的带动两个月后效果显现，直接带动2024年四季度苯乙烯各月度需求量同比提升9.5%、4.2%、15.1%，四季度苯乙烯累计消费量增加33万吨，新增月均需求量约6.6万吨。由此推算2025年对苯乙烯全年的需求拉动约158万吨，2024年苯乙烯总需求量为1645万吨，则2025年以旧换新拉动苯乙烯全年需求增长约9%，提振苯乙烯全年消费。

　　汽车以旧换新政策升级

　　轮胎橡胶需求有望增长

　　1.今年两会关于汽车以旧换新政策

　　补贴范围扩大。将部分符合条件的国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围，新能源汽车报废更新补贴的车型年限标准也有所放宽；补贴标准提高。对符合条件的汽车报废更新，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元；置换补贴提高。2025年，对个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买乘用车新车的，给予一次性补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车补贴最高不超过1.3万元。

　　2.对汽车以旧换新政策效果的预测

　　据乘联会预计，2025年在政策组合拳推动下，汽车消费市场将形成超4000亿元的补贴资金池，预计撬动5万亿级产业规模。据中国汽车流通协会预测，2025年我国国内汽车零售将达2340万辆，同比增长2%，新能源乘用车零售1330万辆，增长20%，新能源汽车市场潜力巨大。

　　3.对轮胎需求和橡胶需求的预测

　　按照以上数据，对2025年我们分别按照正常和乐观两种场景进行预测，2025年国内轮胎总产量约8.51-8.79亿条，增长约3.8%-7.2%；按照正常和乐观两种场景预测，橡胶消费量增加约9-17万吨，增长约2.4%-4.6%。

　　房地产政策聚焦存量消化，

　　PVC 需求提振面临挑战

　　1.今年政府报告中关于房地产政策

　　政府报告中提到：“稳住楼市股市”、“加力实施城中村和危旧房改造”、“合理控制新增房地产用地供应”。本次会议以消化存量，缓解供需关系为主基调，显示了政府对楼市“止跌企稳”的坚定决心。

　　2.2024年及2025年城中村改造情况

　　住房城乡建设部副部长姜万荣表示，2024年全国实施城中村改造项目1863个，惠及居民136.7万户，建设筹集安置房189.4万套。预计2025年城中村改造项目将继续放量，新增100万套。2025年新增城中村改造项目数量是可控的。

　　3.2025年房地产无超预期政策，对PVC需求的提振有限

　　能化品中PVC的需求主要来自房地产、基建，其中地产约占五成。从上文可以看出今年房地产的增量是有限的，通过房屋竣工面积与新开工面积变化图的对比，我们也可以看出PVC的需求端仍旧处于下跌的趋势中，短期难言见底。

　　图：房屋竣工面积与新开工面积对比图

　　数据来源：五矿期货研究中心