【盘面回顾】EB2504收于7911（-177）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货6825（-130），苯乙烯现货7995（-150），主力基差84（+27）

　　【库存情况】截至2025年3月10日，江苏纯苯港口库存14.10万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降2.76%。截至2025年3月10日，江苏苯乙烯港口库存18.6万吨，较上周期去库0.81万吨，幅度减4.17%；截至3月6日，苯乙烯工厂库存24.80万吨，较上一周期减少0.29万吨，环比减少1.15%。

　　【南华观点】纯苯方面，供应端上周石油苯、加氢苯开工率均有所上行。下游需求方面，开工变动比较大的依然是苯酚，高桥石化和青岛海湾酚酮装置停车检修，行业整体开工水平下降8%，其他四大下游需求小幅波动，下游综合需求受苯酚影响下滑。库存方面纯苯维持高库存，去库缓慢的现状不变。绝对价格上，山东市场纯苯价格回落，在跨区货源以及进口货源补充下，山东地区纯苯紧缺现象得到缓解，目前山东-华东套利窗口关闭；纯苯美金价格方面，上周跌幅最大的是欧洲市场的纯苯，下游苯乙烯装置停车导致欧洲市场纯苯需求下降，纯苯跌价明显，同时欧洲富余的纯苯流向美国市场也带动美国纯苯跌价明显，欧洲-美国的纯苯物流替代了亚洲-美国的物流，缺少美国分流，亚洲货源主要流向中国。部分工厂检修计划后移加上高进口预期使得纯苯去库节奏放缓目前平衡表看3、4月纯苯难有明显去库。周三中石化纯苯挂牌价下调至7050元/吨，现货市场纯苯价格跟随苯乙烯盘面继续下探，买盘后撤，卖货积极，换月商谈活跃。

　　苯乙烯方面，苯乙烯开工率较上周持平。需求端下游3S开工率持续提升，下游综合需求继续抬升至历史新高。3S库存方面，EPS延续累库，PS、ABS下游提货积极性提高，厂库去库，短期还未看到下游比较积极的负反馈。库存方面本周苯乙烯港库、厂库均有所去化，目前的供需情况来看3月苯乙烯将保持供应宽松状态，经历3、4月的检修高峰，到4月苯乙烯供需格局有望转强，短期自身基本面偏弱，需求恢复不及预期，盘面更多是跟随原油波动。周三盘面大幅下跌，午后有一波明显的空头增仓，增仓最多的05合约日增仓近2.4万手，空头势猛，整体化工市场氛围较为悲观，下午主力合约收于7911，跌幅逾2%。苯乙烯现货市场价格跟随盘面下跌，基差有所走强，月下低买挂单活跃。短期观望为主；后续关注油价走向，苯、苯乙烯检修兑现以及去库节奏。

　　【盘面回顾】截止到夜间收盘，FU05报价3112元/吨升水新加坡5月纸货10美元/吨

　　【产业表现】供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入2月份，俄罗斯高硫出口-48万吨，伊朗高硫出口-6万吨，伊拉克-3万吨，墨西哥出口+6万吨，委内瑞拉+5万吨，供应依然紧张，进入3月份紧张延续；需求端，在船加注市场，新加坡进口增加，加注市场供应充裕；在进料加工方面，2月份中国-10万吨，印度+11万吨，美国-41万吨，进料需求环比回落，进入3月份，新加坡和马来西亚进口增加，环境新加坡供应紧张格局；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整

　　【南华观点】美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁，3月份供应端依然延续紧张，在进料需求方面，美国和中国进口回落，由于中国燃料油进口税费上调，中国高硫进口后市缩量依然是大趋势，用料需求偏弱，新加坡和马来西亚进口回升，缓解了部分新加坡供应紧张的格局，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地区高硫浮仓库存高位盘整，美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁引发的供应紧张，短期交割品偏少，短期裂解有小幅回落

　　【盘面回顾】截止到夜间收盘，LU05报价3586元/吨升水新加坡5月纸货-1美元/吨

　　【产业表现】供给端： 2月份，科威特供应-18万吨，沙特进口增长25万吨，中东供应-44万吨，巴西-28万吨，西北欧市场供应-0.5万吨，非洲供应-0.2万吨，2月份供应整体缩量；进入3月份，科威特，阿尔及利亚和俄罗斯低硫出口船期增加，供给端有增长预期；需求端，2月份中国进口-24万吨，日韩进口+10万吨，新加坡+1.2万吨，马来西亚进口-4.3万吨，进入3月份，东亚地区进口缩量，导致流入新加坡的低硫燃料油增加，货源充裕；库存端，新加坡库存-208万桶；舟山-2万吨；

　　【南华观点】3月份低硫供应宽松，在需求端，中国国产供应增加，进口需求减少，船运市场低迷，需求端整体依然疲软，库存端上周新加坡去库，舟山小幅去库。整体来看，低硫供应充裕，需求端疲软，基差低位拖累盘面价格，汽油裂解回升，带动低硫裂解小幅上行。

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