中国金融四十人论坛:如何看待本轮长期国债利率上行?
发布时间:2025-3-12 19:33阅读:309
进入2025年,我国国债收益率走势较2024年出现逆转。围绕这一现象,市场展开了许多讨论。有观点认为长期利率上行主要反映了市场对经济加速复苏的预期,持续三年的利率下行阶段正式宣告结束;也有观点认为,这是市场短期流动性收紧带来的阶段性回调。我们认为,央行的操作为利率变化提供了必要条件,但更重要的是长期利率正处于阶段性的“失锚”状态。这种状态的基本特征是:市场无法确认经济加速复苏的强度,也无法确认货币政策的方向。基于上述逻辑,我们认为在其他市场风险尚处于可控范围的情况下,长期利率至少会先调整到2024年12月之前的水平,即上一轮长期利率快速下行之前的水平。换言之,长期利率或仍有10-15个bp的上行空间。(中国金融四十人论坛)
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