观点：社库相对低位，价格下方存有支撑

　　电解铝主力04合约周二高位震荡，开盘价 20905，收盘价20845，资金小幅流出，受盘面整体情绪影响，沪铝日内下探20615。沪铝最新社库87.4万吨，较上周四去库1万吨，延续去库，绝对值接近去年同期水平，处于历史同期相对低位。国内铝下游加工龙头企业开工率保持复苏态势，环比上周涨1.1个百分点至59.8%，三月旺季成色仍有待验证。现货铝锭报价20690-20730元/吨，成交均价较周一下跌60元/吨，达20710元/吨，现货贴水小幅收敛至-40元/吨。

　　综合来看，短期盘面整体受外围情绪影响较大，美元指数大幅回落，关税政策反复，盘面整体短期波动较大。而对于沪铝品种来说，随着国内宏观会议落地，接下来盘面或回归基本面交易，检验“金三银四”旺季成色，就目前数据上来看，下游表现中规中矩，虽有复苏但幅度有限，且铝棒库存处于相对高位，电解铝整体呈现供需双弱的紧平衡特征，社库的相对低位对价格存有一定支撑，但驱动方面还需等待下游表现。因此，预计盘面维持高位震荡，主力04价格运行区间在20400-21200元/吨之间，建议持续关注下游复苏进度及社库变化情况。

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