3月11日，人民币兑美元即期汇率收盘大升343点至7.2306元，创2024年11月13日以来新高。

　　全国“两会”定调今年经济发展主要目标，提振了市场信心，加之近期美元指数持续回落，人民币顺势反弹，未来随着美国经济疲软持续，国内经济持续释放潜力，短期人民币兑美元汇率存在边际走强的趋势，中长期维持宽幅震荡概率较大。

　　美元指数大幅走弱，人民币汇率温和升值

　　近期美国经济数据弱于预期，市场对美国经济走弱预期增强，短期美元显现疲态，驱动人民币兑美元汇率走强。上周美元指数下跌3.4%左右，为近27个月最大跌幅。

　　弱于预期的美国就业增长数据、微升的失业率，以及市场对美联储宽松政策的加码押注共同推动了近日美元指数的下行，而特朗普政府关税政策的不确定性更加加剧了市场的焦虑。上周美元指数的大跌除了自身原因外还有来自欧洲方面的因素，上周欧元创下2015年以来最大周涨幅。

　　上周德国财政政策出现转向，新政府计划设立5000亿欧元的专项基金，用于基础设施建设，并且对国防开支不设限。德国政策的大幅转变，推动欧元兑美元大幅上涨，并引发非美货币对美元的集体走强。此外，3月欧洲央行议息会议的基调打破了市场对于欧洲央行将连续降息的预期，也为欧元走强添了一把柴。

　　基本面和技术面的共同压力下，短期美元指数或仍有下行空间。后续需要重点关注3月份美联储议息会议的决定。受美元指数大幅下跌影响，近几个交易日人民币兑美元汇率波动上行。不过，相较于美元指数下行的幅度，人民币升值幅度相对比较有限。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前汇市存在人民币汇率波动幅度显著低于美元波动幅度的一般模式，无论是在升值还是在贬值过程中，这会带动人民币对贸易加权的一篮子货币汇率(CFETS)指数保持在稳中偏强状态，进而体现监管层“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的控制目标。

　　王青认为，在美元大幅贬值、人民币汇率中间价保持基本稳定的背景下，近期在岸、离岸人民币汇率稳中有升。短期内美元波动风险加大，人民币汇率可能还有一定升值空间。

　　中银证券全球首席经济学家管涛认为，与今年以来美元指数的跌幅相比，同期人民币兑美元汇率的涨幅确实不够显著。但鉴于去年人民币汇率跌幅远小于同期美元指数7%的涨幅，拉长时间看，人民币总体并不弱。

　　保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，汇率弹性趋于加大

　　今年政府工作报告中表示，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　王青指出，这并不意味着人民币兑美元汇价要保持基本不变，或固守某个具体价位，而是指人民币对贸易加权的一篮子货币汇率(CFETS)指数保持基本稳定，并与经济基本面变化相适应。年内来看，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会持续在合理均衡水平附近双向波动。

　　与此同时，如果未来出现人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，监管部门将会及时出手各类稳汇市工具。历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用。

　　管涛指出，新年伊始，我国央行就汇率维稳频频发声，多次强调坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。同时，通过上调跨境融资宏观审慎调节参数、增发离岸银行票据等措施释放汇率维稳信号，为保持人民币汇率基本稳定提供了有力支持。尤其在关键时点上，中间价释放了重要的政策信号。

　　3月6日，央行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，在汇率上，人民银行的政策和立场是一贯的，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。同时，强化预期引导，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。