随着美元因对美国经济前景的担忧情绪升温而大幅下挫，美元多头似乎处于休眠状态。不过，一些投资者认为，特朗普政府的关税政策仍有能力支撑美元。

　　自特朗普于1月就职美国总统以来，美元指数已下跌约5%，至四个月以来的最低水平。与此同时，德国超常规的财政支出计划令投资者押注欧洲经济将实现复苏，欧元也因此受到提振，这令美元进一步承压。

　　在外汇期货市场，美元净多头头寸已从1月底的352亿美元大幅降至153亿美元。看跌美元的投资者担心，关税将提高美国企业和消费者的成本、扰乱供应链，从而令美国经济放缓。

　　不过，有投资者并不认为现在是抛售美元的时候。资产管理公司Amundi的美国固定收益及外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示：“我不认为美元将进入熊市。”他表示，在关税政策全面实施期间，美元仍有可能获得支撑——关税可以通过提高进口外国商品的成本来减少对外币的需求，从而促使美元走强。

　　Paresh Upadhyaya还表示，去年推动美元走强的许多因素依然存在。他指出，尽管美国经济可能显示出放缓的迹象，但与其他主要经济体相比依然强劲。他补充称，美元仍然拥有相对较高的收益率，尽管近期表现不佳，但投资者仍将其视为全球动荡时期的避风港。他直言：“我仍然认为美元为王。”

　　值得一提的是，美元空头曾因过早地做空美元而受到惩罚。在过去两年里，美元指数曾两次从近期峰值下跌约5%，分别是在2023年10月-12月和2024年4月-9日，但在这两次下跌后，美元都在几个月内回升。

　　Neuberger Berman高级投资组合经理Ugo Lancioni对美元的战术仓位略为做空，他认为美元已经消化了很大程度的潜在上涨空间。但他也表示，如果贸易战恶化，美元可能会减少损失，“关税威胁让做空美元充满了风险”。瑞银策略师Vassili Serebriakov也表示：“鉴于持续的关税风险，很难成为美元空头。”

　　此外，尽管对欧洲经济增长的预期已将欧元推升至四个月高位，但一些投资者仍对欧元能否维持涨势持怀疑态度。渣打银行十国集团(G10)外汇策略主管Steven Englander指出，欧元在2020年通过了一项具有里程碑意义的经济刺激计划，欧元在此后短暂反弹，但在不久后又跌至接近与美元平价。而根据一项在3月3日-5日的调查，市场参与者预计欧元兑美元汇率可能会在3个月后跌至1.03，在六个月后则会处在1.04附近。