导语

　　春节过后PVC粉库存先增后降，与2024年库存变化趋势大体相同，但累库阶段相对温和。目前PVC粉行业进入弱平衡阶段，高库存问题已经被市场计价，行业没有太大矛盾，后期市场将在宏观影响下区间震荡。

　　近期PVC基本面进入了弱平衡，主要体现在库存已经连续两周去库，短期内行业矛盾不大，对市场驱动不强。

　　春节后社会库存先增后降

　　从社会库存变化来看，据卓创资讯统计数据显示，截至3月6日华东/华南总库存(原样本)47.19万吨，环比增加0.3%，同比下降13.67%。华东/华南总库存(新样本)81.98万吨，环比下降0.29%，已经可连续两周下降。

　　从节后库存变化的对比情况来，2024年华东/华南样本仓库(原样本)春节过后连续累库四周，随后进入六周的去库，期间仅有一周小幅累库，但去库速度较慢。而2025年的库存变化情况来，华东/华南样本仓库(原样本)春节过后连续三周累库，第四周开始去库，第五周又略微累库，而华东/华南总库存(新样本)连续三周累库后，随后两周连续去库。从同比变化来看，华东/华南样本仓库(原样本)库存同比略低，华东/华南样本仓库(新样本)暂无同比数据。

　　整体来看，从春节过后PVC库存的变化情况来看，节后连续三周累库相对温和，去库时间比去年提前一周，而且从季节性规律来看，未来4-5周市场仍有小幅去库预期。

　　造成今年库存变化的主要原因，一方面整体符合季节性规律，前三周累库是因为需求恢复偏慢，供应维持高位，第四周以后下游恢复正常，软制品订单较好，硬质品订单略差，采购积极性恢复，所以库存也开始去库。第二方面是今年2月份乙烯法PVC企业检修相对集中，导致2025年2月份PVC行业开工负荷率低于去年同期，2月份PVC产量也略低于去年同期。第三方面今年1-2月份PVC绝对价格低于去年同期，出口价格有一定的优势，出口接单一直相对较好，出口分流了部分货源。

　　春节后厂区库存同比略高

　　从厂区库存的变化情况来看，春节节后厂区也是先增后降，符合季节性规律。据卓创资讯统计数据来看，截至3月6日PVC样本企业厂区库存47.026万吨，已经连续三周去库，但库存同比略高8.24%。从季节性来看，未来几个月厂区库存将呈现震荡下降的趋势。

　　虽然厂区库存仍然偏高，但这部分库存多数是厂家已经销售但下游还没提走的货源，样本企业3月6日的可售库存仅在2.88万吨。厂家库存压力来看暂时不大，但客户未提走的库存需要慢慢消化，也在一定程度上影响后期的签单情况。

　　总体来看，从社会库存和厂区库存的变化情况来看基本符合市场预期，而且今年社会库存的累库过程相对温和。从节后第四周开始样本库存已经逐步略去库，PVC基本面进入弱平衡阶段，从季节性规律来看，未来1-2个月的时间市场还将延续略去库的趋势，但去库幅度与库存总量相比较小，市场缺乏反弹驱动。近期PVC粉行业矛盾不大，市场更多的将跟随宏观情绪窄幅波动，从长期的角度来看，需要关注5-6月份新增产能落地后这种弱平衡的变化。

　　文|于江中