随着关税相关的不确定性和经济疲软指标在华尔街引发恐慌，金融市场发出信号表明经济衰退的风险正在增大。摩根大通的模型显示，市场隐含的经济衰退概率已从11月底的17%攀升至周二的31%。五年期美国国债和基本金属等关键指标显示，经济萎缩的可能性更高，而且胜负难分。尽管远非基本情况，但高盛集团的类似模型也表明，经济衰退风险正在上升，从1月份的14%升至23%。

　　据了解，周二市场经历了剧烈波动后，经济信心开始转弱，基金经理和企业高管难以应对特朗普总统威胁征收关税所造成的动荡。特朗普在周二晚间对国会发表的讲话中为其重塑全球贸易秩序的计划辩护，承认未来可能会出现不愉快的局面。

　　摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示：“由于美国经济活动数据疲软，且近几周企业和消费者信心已经减弱，3月4日对加拿大和墨西哥等征收的关税增加了未来企业和消费者信心遭受更大打击的风险。”“这反过来又加剧了美国经济衰退的担忧，市场自然已经消化了更高的概率。”

　　尽管美国商务部长Howard Lutnick暗示将减免墨西哥和加拿大的关税，标普500指数期货在周三的交易中仍难以保持涨幅。

　　本周的数据显示，由于订单和就业萎缩，美国上月制造业活动接近停滞。此前有报告显示，消费者信心跌至2021年以来的最低水平，个人支出意外下降，美国房地产市场的数据也令人失望。

　　剑桥大学皇后学院院长、彭博专栏作家Mohamed A.El-Erian预计，美国经济衰退的可能性为25%至30%，高于今年年初时的10%。El-Erian是华尔街少数担忧者之一，他们关注的是持续的通胀压力以及消费者和企业信心的近期下滑。

　　摩根大通通过比较不同类别股票在经济衰退前的峰值和经济萎缩期间的谷底来计算经济衰退的可能性。

　　按照这一指标，五年期美国国债、基本金属和小型股的价格现在表明经济衰退的可能性约为50%。尽管如此，投资级信贷市场表明经济衰退的可能性仍然很低，为8%，尽管这比11月底的零概率要高。

　　高盛的模型基于多项跨资产指标，包括信用利差和芝加哥期权交易所波动率指数。其中一项指标追踪了期货市场对12个月内美联储基准利率的预期，该指标显示经济萎缩的可能性为46%。

　　高盛资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann在一封电子邮件中表示：“最大的变化是美联储降息定价和收益率曲线，这往往预示着潜在的衰退风险。”“VIX指数也有所回升，该指数往往在经济衰退期间飙升，更像是一个同步指标。”

　　需要明确的是，自疫情造成混乱以来，金融市场一直难以根据商业周期的方向进行定价。在美国消费者对货币紧缩的承受能力强于预期之后，市场对2023年经济衰退的押注失败了。这一次，在经济增长放缓和通胀上升的迹象下，滞胀担忧正在加剧。彭博社对经济学家进行的最新调查显示，明年经济萎缩的可能性为25%。

　　尽管美国股市已经抹去了今年的涨幅，但投资和消费周期中仍有很多亮点，尤其是失业率徘徊在4%左右，收入指标显示强劲。此外，道富环球市场宏观多资产策略师Cayla Seder表示，基于调查的报告也带来了许多不利的经济消息。

　　 Seder表示：“就目前而言，将数据疲软推断为经济增长正在放缓还为时过早。”不过，“经济增长的驱动因素已经变得更加集中，这意味着经济增长的驱动因素越来越少，”她补充道。