周二，ICE美棉下跌3.45%，报收63.25美分/磅，CF505上涨0.04%，报收13605元/吨，新疆地区棉花到厂价为14624元/吨，较前一日下降29元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14880元/吨，较前一日下降17元/吨。3月4日，国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中对棉花加征15%关税。短期来看，情绪端影响较大，ICE美棉期价大幅走弱，创下2020年9月份以来新低。中长期来看，进口美棉比例预计将进一步下降。2024/25年度，我国进口棉花总量预计值仅有158.9万吨，同比降幅超50%，在进口总量大幅下降的情况下，进口美棉占比也有较大幅度下降。2024/25年度，截止12月数据，我国进口巴西棉比例为38.8%，同比相对稳定，进口美棉占比为15.8%，去年同期为28.9%，同比降幅13.1%，进口澳棉比显著增加，本年度进口澳棉占棉花总进口比例为33.7%，同比增幅16.1%。可以看出本年度我国棉花进口结构已经有较大调整。本轮中美互加关税，纺服出口美国订单已无利润，在进口美棉成本进一步增加的情况下，本年度我国进口美棉数量占比或进一步降低，自其余主要棉花供应国进口量应有一定幅度增加。展望未来，基本面再度恶化概率较低，2024/25年度国内棉花商业库存压力最高峰时刻已过，但目前库存压力仍然较高，短期郑棉缺乏强有力上行支撑，但郑棉下行破前期低位概率同样较低。短期注意情绪冲击和宏观扰动，中长期关注新棉种植情况。

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