今日商品期货涨跌互现。黑色板块中，铁矿石与螺纹钢分别下跌2.81%、0.66%。能化板块中，烧碱与甲醇分别上涨2.53%、0.93%。有色板块中，沪锌上涨1.02%，氧化铝下跌0.65%。农产品板块中，豆粕与菜籽粕分别上涨2.7%、2.65%。

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　　一、豆粕

　　因中美贸易争端升级，国内进口减少，今日国内油料及蛋白粕板块继续走强，其中，豆粕涨幅居前，截至收盘报3007元/吨，日涨79元/吨，涨幅达到2.7%。

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　(1)2025年2月27日美国特朗普政府再次提出对中国进口商品额外增加10%关税，预计实施时间为3月4日。加上本次额外增加的10%，预计美国进口中国商品关税将达到45%。市场预计中方将在较短的时间内作出反制措施。

　　(2)农业信贷公司CoBank2月底预测，美国农户2025年将播种玉米9455万英亩，较2024年扩大约4%。美国大豆播种面积将下滑至8400万英亩，较之前一年下滑3.6%。

　　(3)粮油商务网跟踪统计的数据显示，2025年3月大豆到港量为512.4万吨，较上月预报的623.7万吨到港量减少了111.3万吨，环比变化为-17.85%；较去年同期583.5万吨的到港船期量减少71.1万吨，同比变化为-12.19%。

　　数据来源：华闻期货、粮油商务网

　　数据来源：华闻期货、粮油商务网

　　中美贸易争端升级，美国大豆种植面积预期减少，以及国内进口大豆到港量环比走低，支持国内油料及蛋白粕板块继续走强。关注本次中方可能的反制措施，重点关注自美国进口的农产品影响。

　　二、铁矿石

　　自上周以来，铁矿价格由涨转跌，呈现连续下跌的状态。今日更是跌破780的整数关口，跌幅达到2.81%。铁矿价格持续下跌，背后到底是什么原因呢？

　　数据来源：华闻期货、文华财经

　　(1)发运量大幅回升，供应压力再度加大。

　　2月份，受南半球热带气旋和暴雨天气影响，澳洲和巴西两大主要铁矿产出国的铁矿发运量显著下滑，创出历史新低水平。铁矿供应呈现出现较为显著的收缩态势。2月末，随着南半球天气影响因素的消除，澳洲和巴西主要矿山的发运量快速恢复，到达历史同期高位水平，以求弥补此前因天气因素而导致的发运量损失。

　　上海钢联统计的数据显示：上周全球铁矿发运量3395万吨，环比增329万吨，同比增270万吨；澳洲发运量1941万吨，环比增85万吨，同比增105万吨；巴西发运量796万吨，环比增77万吨，同比增88万吨；非主流国家发运量660万吨，环比增166万吨，同比增77万吨。铁矿供应大幅度回升，供应压力显著加大。

　　数据来源：华闻期货、上海钢联

　　(2)钢厂生产趋稳，铁矿需求维持同期高位。

　　近期，钢厂生产利润有所改善，检修减产意愿随之而减弱，高炉生产趋于稳定。上海钢联调研的247家钢厂生产状态显示：钢厂铁水日均产量227.9万吨，环比微增0.4万吨，农历同比增长4.4万吨，处于历史同期高位水平。在此环境下，铁矿需求保持着较高水平，呈现改善状态。

　　数据来源：华闻期货、上海钢联

　　(3)库存维持高位，压力依然较大。

　　当前，国内港口铁矿库存水平依然较高，库存压力有待消化。上海钢联调研数据显示：国内45港进口铁矿石库存15221万吨，环比下降118万吨，同比增长2275万吨。由此可见，铁矿库存要依然较为显著。

　　数据来源：华闻期货、上海钢联

　　整体来看，虽然当前阶段宏观政策预期回暖，同时下游需求逐步改善，但是铁矿自身供需矛盾转弱，短期内矿价预计将延续震荡偏弱的运行状态。

　　袁徐超投资咨询从业证书号Z03121776