一、行情回顾

　　上周五晚，白糖期货主力2505合约下跌0.46%，收于5913元/吨。

　　二、基本面汇总

　　据NFCSF数据显示，印度2024-25年度糖产量预计将触及2650万吨，低于之前预估的2700万吨。2023-24年度印度糖产量为3190万吨。截至2025年2月28日，印度全国共有347家糖厂进行压榨。甘蔗压榨量达到2.38656亿吨，糖产量为2199.5万吨。相比之下，上一年度同期，印度共有461家糖厂开工，甘蔗压榨量为2.55964亿吨，糖产量为2547万吨。

　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）补充报告的数据，截至2月25日当周，原糖投机者将净空头持仓减少了42530手，至70837手。

　　2月28日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1715元/吨（关税配额内，15%关税）或319元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1806元/吨（关税配额内，15%关税）或438元/吨（关税配额外，50%关税）。

　　三、机构观点

　　广州期货：巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月前三周出口糖1220907.78吨，日均出口量为81393.85吨，较上年2月全月的日均出口量158125.21吨减少49%。国内，广西持续干旱，导致本榨季多个糖厂提前收榨，产量不及此前预期，亦有传闻干旱已影响新季出苗，继续关注天气情况。但下游进入淡季，对现货提涨后的接受程度不高，糖价承压。

　　华创期货：因广西前期干旱，市场下调国产糖增产幅度的支撑影响尚在，印度部分糖厂提前收榨致使供应偏紧，提振市场，但巴西主产地区供应前景有改善预期，此外，国内食糖短期供应偏宽松，加之国内需求处于淡季，施压期价。结合盘面来看，短期期价或震荡偏弱运行。