纯碱：检修支撑，震荡偏强。

　　据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1485元/吨，青海重碱价格变动0至1120元/吨。华东轻碱价格变动0至1380元/吨，轻重碱价差为56元/吨。截止到2025年2月27日，国内纯碱厂家总库存181.55万吨，较周一减少2.22万吨，跌幅1.21%。其中，轻质纯碱87.63万吨，环比增加0.39万吨，重质纯碱93.92万吨，环比减少2.61万吨。纯碱产量73.47万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.35%。其中，轻质碱产量32.53万吨，环比增加0.85万吨。重质碱产量40.94万吨，环比增加0.13万吨。

　　截至本周，纯碱综合产能利用率89.04%，环比增加1.19%。近日纯碱期货价格表现偏强，主要受远兴检修落地、厂家联合提价及光伏玻璃点火预期推动。今日纯碱日产102591吨(环比减少3509吨)，日产下调准备0301开始检修；冷水江开始检修，影响约1个月(日减量600t)；但同时德邦也在提量中。日产下降配合此前会议精神，各厂家涨价，远兴能源暂停轻/重碱接单，低价区现货流通降低强化涨价预期，短期内加剧市场货源紧张情绪。此外金山预计于2月末检修，两者日影响尚未能准确定量，可能在1-1.5万吨左右，若检修兑现则阶段去库无疑。

　　需求端，另外由于厂家涨价，期限出货大幅好转，老货库存压力仍大。下游玻璃厂继续降价出货，产销低迷，恐难接受上游涨价。但光伏玻璃预计3月有4条产线复产，涉及日产4000吨左右，月底光伏玻璃涨价加强这一预期。

　　总的来说，短期多头情绪较强势，但盘面也难给出全行业盈利价位，此外仍需担忧下游高价接货意愿，持续上涨动力有待观察。利润方面，本周纯碱行业利润继续提升，其中联碱综合利润扭亏为盈，理论利润(双吨)为17.10元/吨，环比增加121.50元/吨。氨碱法纯碱理论利润-103.13元/吨，环比增加26.59元/吨。

　　目前库存高位连续去化，库存压力有所缓解。终端发货增多，下游需求稳定。近期纯碱终端陆续复工，下游需求逐步恢复。截至本周，纯碱企业出货量76.53万吨，环比增加2.97%；纯碱整体出货率为105.57%，环比2.39个百分点。

　　虽然检修及光伏点火等题材再加上连续去库支撑纯碱反弹，但库存仍然在高位，一旦价格反弹到行业全面盈利的水平市场做空套保盘压力将会再现，所以估计纯碱市场短期仍然以震荡偏强为主。

　　操作上追高策略需谨慎，最好等待回调之后再逢低做多。

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