近期，国际原油价格连续下跌，纽约商业交易所（NYMEX）WTI原油期货、洲际交易所（ICE）布伦特原油期货价格双双创下近两个月来新低，其中前者较1月15日盘中高点累计下跌逾13%。国内石油板块指数也出现高位回落，一度从1月16日盘中高点233.49点跌至2月27日的208.51点，区间累计跌幅超10%。

　　业内人士表示，受地缘局势缓和以及欧美经济数据表现不佳影响，近期国际原油期货价格显著下跌，间接引发国内原油期货价格回落。目前来看，原油市场虽然面临地缘局势可能进一步缓和带来的利空压力，但市场已提前消化部分预期，届时带来的实际冲击或有限，且“欧佩克+”减产有望从基本面对油价提供底部支撑，短期内国际油价继续大跌的概率较小。

　　多因素共振导致国际油价下跌

　　1月中旬以来，国际原油期货价格出现显著下跌。外盘方面，数据显示，2月26日，NYMEX WTI原油期货、ICE布伦特原油期货价格最低分别触及68.36美元/桶、71.92美元/桶，两者均创下近两个月来新低，较1月15日盘中高点79.39美元/桶、82.63美元/桶累计分别下跌13.89%、12.96%。

　　国内原油系期货几乎出现同步下跌。文华财经数据显示，2月27日，综合体现国内原油、燃料油、液化气、低硫燃料油、沥青期货表现的石油板块指数盘中一度下摸208.51点，刷新2024年12月24日以来新低，较1月16日盘中高点233.49点累计下跌10.70%。

　　值得一提的是，2月下旬以来，国际原油价格出现加速下跌。其中，21日、25日布伦特原油期货分别下跌3.44%、2.35%，国内石油板块指数也连续多日下跌，本周以来累计跌幅接近5%。

　　“2月20日以来，国际原油期货价格出现两次较为明显的下跌，也间接地引发了国内原油期货价格回落。”紫金天风期货研究所分析师王谦表示，此轮原油价格下跌的原因主要包括三方面：特朗普施压库尔德区域石油增产、地缘局势出现缓和以及市场对美国经济滞涨的担忧情绪再度发酵。

　　一德期货能源化工分析师许鹏艳也表示，近一周以来，原油价格波动较大，比如布伦特原油期货价格创下今年以来最低水平。从市场消息上来看，此轮油价下跌主要是受到地缘局势缓和以及欧美经济数据表现不佳的影响。

　　“近期，布伦特原油期货价格延续跌势，在回归70美元-75美元/桶低位区间后，进一步向70美元/桶关键支撑位靠拢，而此位置是过去两年最为敏感的底部支撑。”山东齐盛期货原油研究员高健表示，若70美元/桶支撑有效，则油价将在上方维持弱势震荡，失守则可能面临周月线级别的下行风险。

　　基本面或提供底部支撑

　　从近期扰动原油价格走势的因素来看，许鹏艳表示，地缘局势演变加大了原油价格波动，但其带来的影响将会逐渐弱化。虽然原油需求前景依靠经济数据支撑，但近期部分经济数据表现不佳，或殃及市场需求。比如，美国2月消费者信心指数创逾三年来最大单月降幅。不过，从价差表现来看，反映油品需求的成品油裂解价差整体处于近五年均值水平，因此宏观经济对油价的影响仍需按照扰动因素来看待。

　　展望后市，许鹏艳认为，尽管近期原油价格波幅较大，但仍是围绕着基本面的估值因素运行。从原油月差表现来看，原油价格下跌时，WTI、布伦特原油期货的首次行月差并未出现跟跌情况，佐证了基本面对油价仍存支撑，短期对油价走势维持震荡偏向上的看法。

　　就3月油价走势而言，隆众资讯分析师李彦表示，从过去10年（2020年为疫情年份过于特殊不作统计）布伦特原油期货3月表现来看，上涨年份次数占优。从影响价格上涨的因素来分析，今年“欧佩克+”减产所带来的积极影响依然存在，然而，地缘局势的不稳定以及美国采取的经济刺激措施等之前的利好因素已不具备。同时，从历史年份有“欧佩克+”减产的时段来看，国际原油价格均未出现过大幅下滑，预计3月“欧佩克+”减产氛围仍将为油价提供底部支撑。此外，美国原油产量短期内也难大幅增长。整体来看，历史上的3月油价具备抗跌特征，今年3月虽然面临地缘局势可能缓和带来的利空压力，但市场已提前消化部分预期，届时带来的实际冲击或有限，因此油价出现大跌的概率较小。

　　高健认为，在没有重大利空事件的冲击下，布伦特原油期货价格直接向下击破70美元/桶关键支撑的可能性较小。未来能够刺激原油价格下破70美元/桶的因素或在于地缘局势冲突结束以及欧佩克石油增产措施落地。从时间维度上来看，需要优先关注地缘局势，其次观察欧佩克动向。整体来看，原油市场供需延续双弱格局，奠定了油价中长期的弱势基调。