行情表现

日内消息

　　1、机构观点：棉价缓慢调整，幅度会较小

　　美棉延续偏弱走势拖累郑棉。宏源期货报告分析指出，上周国内外棉花冲高回落，ICE棉花逐步下跌，市场对于美国加税引发需求减少担忧，以及其他农产品下跌以及原油走弱拖累了棉花；国内棉花则略显强一些，CF505曾接近14000元，国内高基差以及对3月份需求旺季到来，限制了棉花跌幅。操作建议：月末USDA在论坛展望上将对美国今年种植面积进行初步预测，种植面积减少基本确定，上周基金开始减仓棉花空头头寸，外棉调整幅度也有限。从技术上看，郑棉CF505在13500支撑较强，跌破的概率不大。周度展望：还有反复，震荡上行。

　　2、机构观点：矛盾交织之下郑棉走势偏底部区间运行

　　郑棉主力合约盘面延续回调势头。永安期货报告分析指出，前期美国关税政策形成行情波动来源，但之后进入“关税消息疲劳”期，且市场将美国加征关税更多当成谈判筹码来看待，美棉行情转为反弹，而较高的投机净空有望提供更多反弹动力。此外，NCC调查数据显示，美国面积同比下降明显，和天气一起为美棉反弹提供助力。国内方面，节后走势略走软后又继续走强，除了受关税政策反复以及中国是否会启动对美棉的购买的猜想影响之外，也受到国内股市和商品整体偏强走势的支撑，且产业端有旺季预期支撑。整体供需基本面对棉花市场而言依然是压力，支撑则在于较好的宏观及商品氛围下，其绝对价格偏低位和相对价格也偏低，以及短期利空兑现(交易因素)和季节性支撑。矛盾交织之下走势偏底部区间运行。密切关注美关税政策和贸易谈判进展，以及国内政策支撑及其影响下的金融市场和商品市场的基调，和产业端节后季节性表现，将是波动的主要来源，短期关注13900位置的表现。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月27日全国棉花市场现货价格报价14977.69元/吨，相较于期货主力价格（13740.00元/吨）升水1237.69元/吨。

机构观点

　　华泰期货：棉花市场支撑增强，但需求复苏需警惕走弱风险

　　期货方面，昨日收盘棉花2505合约13805元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.18%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14717元/吨，较前一日变动-3元/吨，现货基差CF05+912，较前一日变动22；3128B棉到厂价全国均价14978元/吨，较前一日变动-3元/吨，现货基差CF05+1173，较前一日变动22。

　　近期市场资讯，据巴西马托格罗索州农业经济学研究所(IMEA)最新消息，截至2月21日，该州新棉播种进度在99.9%，较上周增加4.25个百分点。如先前报道，当地超过40%的植棉错过了窗口期，这使得棉花在生长期较易受天气条件影响，因此当地观察人士对棉花产量预期仍持谨慎态度。

　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，最近几周美棉出口签约和装运数据显著回升，其次美国NCC发布的美棉种植意向同比下降近15%，短期对外盘起到一定支撑作用。不过美棉播种期集中在4-6月份，棉粮比价仍有变数，2025年美棉实播面积预计仍有一定幅度的调整。而且本年度全球棉花供需宽松的格局难以改变，对于美棉期价的压制持续存在。国内方面，纺织市场即将迎来“金三银四”传统旺季，下游需求复苏的预期增强，棉价在3月之前预计都会有比较强的支撑。不过目前来看，节后下游需求整体一般，虽然棉花和纱线价格小幅上涨，询价情况有所增加，但实际成交情况并没有明显的好转迹象。很多棉纺企业还是以完成春节前订单为主，新增订单并不明显。另外郑棉上涨后面临套保盘持续增加的压力，一旦现实消费表现不及预期，仍有再度走弱的风险。关注旺季预期的落地情况。

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