行情表现

日内消息

　　1、铜价窄幅震荡，华南废铜市场交投氛围冷清

　　据Mysteel，铜价窄幅震荡，废铜现货价格持平。上游贸易商近期反馈近期出货的散户不多，现货成交不多，而部分货商对于近期重要会议存在一定期待，持货待涨心态较强，故而废铜现货市场整体交投保持冷清。下游厂家近期受困于废铜原料价高量少，虽精废价差优势仍存，采销两端多处于低迷状态。

　　2、宏观因素扰动铜市 隔夜伦沪铜价表现各异

　　宏观方面，特朗普周三表示，他的政府将很快宣布对从欧盟进口的商品征收25%的关税。他还提高了再次暂停对墨西哥和加拿大进口商品征收高额新关税的希望，称针对加墨的关税将于4月2日生效，比下周的期限晚了约一个月。整体来看，受美国对铜征税预期升温，伦铜走强，但对沪铜带动有限。(上海有色网)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月27日上海1#电解铜现货价格报价76785.00元/吨，相较于期货主力价格（77070.00元/吨）贴水285.00元/吨。

　　2月21日沪铜期货库存录得260091.00吨，较上一交易日增加29810.00吨。

机构观点

　　华泰期货：铜价需求偏缓，企业建议逢低买入套保

　　目前宏观方面不确定因素仍然相对较大，而目前基本面上，需求恢复相对偏缓，但同时上游矿端加工费持续偏低，也使得铜价或许相对难跌，操作上对于有买入套保需求的企业仍然建议积极逢低买入操作。

　　期货行情：2025-02-26，沪铜主力合约开于 77200元/吨，收于 77130元/吨，较前一交易日收盘0.42%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 77,310元/吨，收于 77,100 元/吨，较昨日午后收盘下降0.10%。

　　现货情况：据 SMM 讯，截止昨日，本月长单执行陆续结束，进入下月票交易后市场升水下行。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水140元/吨-贴水120元/吨附近，好铜对下月票报贴水130元/吨-贴水100元/吨。持货商表示出货较为困难，需求不佳使得市场升水受迫下行。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水160元/吨-贴水130元/吨成交，好铜对下月票报贴水130元/吨-贴水110元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水220元/吨附近难闻成交。至上午11时上海地区现货升水企稳，但下游多向周边地区寻货采购。

　　重要资讯汇总：宏观与地缘方面，美国特朗普称，预计将很快对欧盟征收25%的关税，涵盖汽车和其他商品；欧盟表示将对美国的关税立即做出坚决回应，特朗普对有关墨西哥和加拿大关税实施时间的表态有矛盾。国内方面，市监总局召开企业公平竞争座谈会，与天合光能、晶澳科技、隆基绿能、阿里集团、京东集团、北汽集团、奔驰集团等7家企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，听取意见建议。

　　安全计划的批准。Mulino总统说，其政府将在今年年初决定该矿的命运。

　　冶炼及进口方面，2月26日，据Mysteel讯，根据调研的国内49家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为1.83万吨，较上一个交易日减少0.12万吨，环比减少6.04%。相较昨日同样本46家企业今日电解铜现货成交量为1.56万吨，较上一个交易日减少0.39万吨，环比减少19.89%。从数据上看，成交量持续减少，企业反馈临近月底结算，暂时停止交易，因此交易进一步下降。

　　消费方面，据安泰科讯，跟踪调研29家国内大中型铜板带加工生产企业，合计有效产能201.3万吨，占全国有效总产能48.2%（统计数据显示，2024年我国铜板带总产能为417.9万吨，较2023年增加19.8万吨）。调研数据显示，1月，29家样本企业累计完成铜板带产量12.5万吨，同比降8.8%，环比降20.5%；产能利用率均值74.5%，环比降20个百分点，同比下降7.8个百分点。预计2月行业运行处于上升态势，加工企业开工及生产产量恢复向好，调研样本企业铜板带生产产量预计完成13.5万吨左右，环比增8%，产能利用率均值为80.5%，较上月增5.9个百分点。

　　库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-525.00吨至265025吨。SHFE 仓单较前一交易日变化585 吨至153277吨。2 月 24 日国内市场电解铜现货库 37.40万吨，较此前一周变化 1.64万吨。

　　国内需求下降过快；库存大幅累高；海外流动性踩踏风险。

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