一年之计在于春，春季不但是广大果农、棉农、粮农春耕、春播、春管的关键期，更是化工、农资、黑色等产业企业复工复产及全力冲刺“开门红”的时点。律转春回，万象更新，生机勃勃的田野里、整洁明亮的现代化生产车间里，到处是忙碌的身影，各行各业都在开好局、起好步，努力谱写高质量发展新篇章。

　　化肥：开足马力保供

　　近期，伴随气温的回升，一幅生机勃勃的春耕、春播、春管画卷正在大江南北徐徐展开。

　　当前化肥市场需求快速增长，钾肥供应趋紧，价格涨幅较大，中国中化控股有限责任公司（下称中国中化）等化肥生产企业正开足马力保供稳价，为我国粮食丰产保驾护航。

　　2月10日，中国氮肥工业协会向全行业发出“坚持生产，全力保供”倡议，要求氮肥生产企业确保氮肥生产装置在备肥用肥期间稳定运行。国家发展改革委印发《关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，要求全面做好春耕化肥保供稳价工作。据期货日报记者了解，国内众多化肥生产及农资供应企业正全力保证国内化肥足量供应和价格稳定。

　　中国中化的信息显示，为应对春耕、春播、春管期间化肥需求量激增的挑战，中国中化旗下化肥业务团队积极行动，确保生产、物流前置和畅通，保障农业用肥及时到位。比如中国中化与国际供应商密切合作，积极协调进口钾肥发运，2024年12月至今年2月，多船不同品种进口钾肥陆续运抵国内主要港口。另外，中国中化与多家国内钾肥生产龙头企业开展联合保供行动，将优质氯化钾及硫酸钾运送至春耕主要地区。另外，中国中化及下属企业多措并举做好物流前移，确保进口货源到船靠得上、卸得快、发得出，助力春耕用肥及时运送至田间地头。

　　一年之计在于春，一年期盼在春耕。来自甘肃定西经济开发区的信息显示，当地化肥产业企业正鼓足干劲投入新一年的生产中，不但要增加化肥供应，而且要实现企业生产一季度的“开门红”。比如，史丹利化肥定西有限公司目前日产化肥500余吨，日销量2000吨左右。

　　先锋期货江苏分公司总经理朱陈元在河南、山东等地化肥企业调研发现，国内化肥尤其是复合肥市场交易较为活跃，多地市场价格上调50~100元/吨，其中硫基产品存在惜售情况。尿素、磷铵、钾肥价格稳中有升，对复合肥市场价格及心态支撑增强。

　　“雨水节气过后，全国气温回升，终端用肥高峰临近，市场走货开始放量。”朱陈元告诉期货日报记者，春耕化肥施用量占全年化肥施用量的40%以上，需求强劲，产业企业开工率明显提升。其中，复合肥企业开工率较高，市场需求偏强。据了解，截至2月18日，全国尿素日产量约19.33万吨，开工率83.35%左右。值得注意的是，以煤为燃料的尿素企业开工率为87.27%，以天然气、焦炉气为燃料的尿素企业开工率为71.22%。

　　整体看，当前国内化肥企业生产稳定、流通顺畅、储备充足、价格相对合理，农业用肥供应有保障。

　　“目前正值冬小麦分蘖、返青拔节关键生长期，需大量追肥。”河南滑县农民赵卫平告诉记者，冬小麦返青叶片发黄是缺少氮元素，需及时施用氮肥，气温逐渐升高后，特别是一场春雨过后，更适合施用尿素。

　　河北省柏乡县粮食贸易商余静表示，国内冬小麦、冬油菜春灌工作已全面展开，新疆棉花、河南与山东的春花生、东北春玉米和春小麦等备播正紧张进行中，市场对化肥、农膜等农资的需求量逐渐增加。此时市场供应充足、价格稳定，对扩大粮棉油种植面积，为农业丰收打下扎实基础十分有利。

　　红枣：顺价出货为主

　　记者 邬梦雯

　　“春天，总是那么让人向往，我们开始新一年的劳作，把握春季，收获满满。”阿拉尔市边疆红果品农民专业合作社社长尤良英的朋友圈很是振奋，而配图是她带领社员在枣园劳作的场景。雨水节气当天，尤良英所在的合作社全员复工。目前，绵延的枣树林已萌发新绿，“尤良英”品牌枣制品陆续发往全国各地。

　　河北沧州红枣交易市场商户王海燕的摊位前比年前冷淡不少。“初八开门到现在，每天走货量只有旺季的三成。”她掀开身旁的红色苫布，露出码放整齐的红枣箱，“不过电商平台表现不错，我刚发出200箱即食枣片到杭州”。

　　据期货日报记者了解，目前河北沧州大部分红枣加工企业已复工，少量企业因年前成品未售完延迟复工。

　　若羌靖祥新丝路物流有限公司总经理窦卫红说，2024/2025年度红枣收购时间延后，加上1月15日左右物流停运，很多加工企业1月20日左右开始停产。春节假期后红枣企业陆续复工，部分企业元宵节后复产，极少数企业正月初六就开工了。“目前新疆和河北地区气温偏低，各厂产能和年前差不多，留在新疆加工的原料多于往年。元宵节市场补库需求和往年差不多。”窦卫红说。

　　“与历年同期相比，2025年春节假期后，我国红枣产业链复产时间略偏晚，下游食品加工商复产偏慢，贸易商和零售商积极性基本持平。但元宵节后，红枣加工、销售等环节已基本回到正轨。”格林大华期货首席专家王骏说。

　　据王骏介绍，临近春节时红枣加工产品需求较强劲，2月中下旬后为红枣传统消费淡季，2—3月红枣加工产品走货速度会明显放慢。

　　“当前红枣价格偏低，线上渠道销量激增，尤其是抖音、小红书等平台红枣销量显著提升。等外和小级别红枣销量也明显提升，不过商家若想调高价格，销量则会受到影响。”窦卫红表示。

　　王骏说，与往年相比，2024年红枣喜迎丰产，但主产区灰枣品质不及往年，持有高品质货源的贸易商和零售商有挺价惜售心理，品质一般或等外红枣走货相对流畅，整体以顺价出货为主。从红枣的样本库存看，当前库存去化速度明显下降，侧面反映春节假期后下游消费复苏节奏偏慢，补货积极性欠佳。

　　“当前我国红枣市场供应压力仍较大，消费淡季来临或令现货价格再度承压。但目前红枣期货价格升水现货，加工企业和贸易商可运用期货期权工具进行采购或套保。”王骏说，今后企业能否合理运用期货期权工具进行风险管理将成为影响其长远发展的重要一环。

　　在王骏看来，随着我国社会经济的发展和人口结构的变动，消费者对休闲零食和滋补健康饮食的需求愈发多元化，红枣正好具备零食和滋补属性，逐渐成为多种食品的主要原料，红枣深加工制品占比将逐步提高。

　　“受2024年红枣丰产压力和3—5月需求淡季影响，上半年枣价仍承压。下半年通常是红枣行情启动时段，不过要看6—8月新季红枣的生长情况。”王骏说，目前评定2025年枣树生长情况为时尚早，不过考虑到枣树的生长习性，丰产次年枣树或进入修复期，坐果量减少概率较大。

　　煤炭：开工即满负荷

　　记者 谭亚敏

　　春寒料峭，内蒙古鄂尔多斯罕台村罕台川北站煤炭物流园区却一派忙碌景象，煤炭车正排队卸车，煤炭通过传送带进入煤仓。

　　罕台川北站煤炭物流园区总经理闫浩智告诉期货日报记者，春节假期后物流园区拉煤车数量逐渐增加，煤炭企业开足马力抢进度，以饱满干劲冲刺新春“开门红”，为区域经济高质量发展注入强劲动能。

　　相关数据显示，截至2月20日，山西晋北地区煤矿开工率提升至82.34%，较元宵节前增长27.89个百分点。鄂尔多斯地区煤矿开工率提升至65%，较元宵节前大幅提升40个百分点，其中，伊旗地区煤矿开工率提升至52.8%，准旗地区煤矿开工率提升至57.7%，东胜地区煤矿开工率提升至64.7%，达旗地区煤矿开工率提升至100%，鄂尔多斯地区煤矿日均产量增至260万~270万吨。陕西榆林地区煤矿开工率提升至43.6%，较元宵节前大幅提升35个百分点，其中，榆阳地区开工率提升至48.5%，神木地区煤矿开工率提升至57.3%，府谷地区煤矿开工率提升至35.2%，横山地区煤矿开工率稳定在13%左右。榆林地区煤矿日均产量增至135万吨，基本恢复至最高水平。

　　“元宵节后，国内煤炭主产区煤矿产能利用率明显提升，除少数煤矿井下设备故障停产外，大部分煤矿已恢复生产，多数煤矿为完成月度生产任务，生产积极性较高。”闫浩智说。

　　银河期货煤炭分析师张孟超告诉记者，当前，煤炭主产地产销双增，鄂尔多斯与榆林地区煤炭日均产量增至400万吨高位，但鄂尔多斯煤炭日销量仅增至150万吨，距高点仍有20万吨的差距，产地煤矿库存大幅增加。由于终端复工缓慢，市场需求低迷，贸易商多处于观望状态，电厂库存高位，长协兑换缓慢。站台发运大户与冶金、化工产业等压价减量采购，多数煤矿降价销售，但销量仍未见明显提升，库存压力加大。

　　记者注意到，在高产量、高库存、高进口背景下，国内产地坑口价、港口下水煤价共振下跌。截至2月21日，内蒙古鄂尔多斯5500K坑口价跌至485元/吨，较春节前大幅下跌85元/吨，山西大同5500K坑口价跌至570元/吨，较春节前大幅下跌70元/吨，陕西榆林5800K坑口价跌至520元/吨，较春节前大幅下跌135元/吨，晋陕蒙主流煤炭坑口价跌至近5年来低位。

　　一位煤炭资深人士告诉记者，当前陕蒙煤炭主产地煤矿开工率加速恢复至高位水平，国内供应整体宽松。终端企业库存高位、日耗偏低，目前以观望为主，进口煤报价连续下行。

　　需求方面，电厂开工率逐渐提升，但库存处于中高位水平，采购情绪偏低。随着煤价的连续下调，部分电厂抵制高价长协。非电端水泥开工率低位徘徊，甲醇、尿素装置检修，煤制甲醇、煤制尿素开工率高位运行，化工需求尚可，但化工企业煤炭库存亦偏高，对坑口煤价支撑不强。库存方面，由于电厂日耗恢复缓慢且库存可用天数较高，使得环渤海港口库存大幅增加，截至2月23日，环渤海三港总库存增至2740万吨，创近半年新高，且随着煤矿复产，港口调入量继续增加，而调出量低位徘徊，港口库存或继续增加。

　　聚酯：有人喜有人忧

　　记者 韩乐

　　春节假期结束后，“纺织人”逐渐回到忙碌状态。

　　“与往年一样，今年我们正月初九开工。目前，工人已基本到位，织机已达到全开状态，产品以常规品类和节前剩余订单为主。”浙江一家规模较大的纺织企业相关负责人对期货日报记者说。

　　“从2月初开始，前期减产、检修装置快速重启，聚酯行业负荷迅速提升。”隆众资讯聚酯分析师麻琦说，正月十五后外地工人返岗，部分订单下达，坯布成交稳步回升，开机率大幅提高。

　　据苏州福布丝文化传媒有限公司总经理张强介绍，年前织造企业备货力度为近几年最大，聚酯工厂库存压力更小，复工复产节奏更快。印染方面，以去年的订单及面料现货订单为主，新单仍未大规模下达。但以四季青为代表的批发市场表现火热，终端内外贸需求稳步增长，市场预期偏乐观。

　　在张强看来，虽然近期纺织业开机率提升较快，但与往年不同的是，受特朗普关税政策、低价坯布扰乱市场等因素影响，市场观望情绪较浓，实单并不多。“大多数企业仍在执行前期订单，新单增幅为大。”

　　“截至2月20日，江浙加弹、织造、印染综合开机率分别提升至85%、71%、76%，不及去年同期的90%、75%、80%。”恒逸国贸研究总监王广前表示，从各地织造端的反馈看，总体不及预期，尤其是订单方面。一方面，冬季订单结束后春夏季订单跟进有限，部分工厂仍以春节前的接单安排生产。目前仅相对产量较低的绍兴单面机准备做夏季面料，其他市场表现平淡。另一方面，个别客户反馈出口订单转移至越南等地，可能是考量关税因素，服装、家纺市场提前扩展采购渠道。

　　华瑞信息高级分析师王伟飞说，目前各地织造工厂新单成交氛围均偏淡，仅萧山、绍兴单面机个别品种做夏季面料准备。综合坯布库存上升，局部喷水、经编成品库存压力较明显。加弹厂出货不及预期，散户加弹开机率不及去年农历同期。

　　“节后用工不算紧张，工资水平平稳，抑制织造、加弹等开机率回升的是库存和订单情况。”王广前说，近年来，江浙外围加弹、织造新增设备较多，与江浙有一定的竞争关系。江浙织造工厂订单和出货偏弱，开机率较低，综合坯布库存有所攀升，高于近5年同期均值。

　　王伟飞表示，一般元宵节前复工率比较低，之后会快速提升，但开工完全恢复还要看工厂招工情况，订单及效益也会影响开工积极性。

　　“‘金三银四’需求旺季未到，目前订单不多。”紫金天风期货分析师刘思琪说，对聚酯原料PTA和乙二醇来说，“金三银四”时部分装置春检，需求进入旺季，供需平衡有望改善，市场需关注后续需求兑现情况。“通常上半年市场预期不会太差，预计2月底至3月初织造、聚酯开工负荷将恢复至旺季水平。”她说。

　　“与去年相比，聚酯行业复工情况有所分化，这或许对聚酯链供需格局产生较为明显的影响。”张强表示，1月至春节期间涤纶长丝产能检修规模超600万吨，2月上中旬有500万吨产能恢复，较去年明显加快。PTA产能利用率缓慢回升，预计恒力石化470万吨及逸盛石化625万吨产能装置2—3月检修，检修力度大于去年。

　　“高库存水平下，下游开机率提升较乏力，加弹、织造、印染开工率或难以达到去年3月份的高位水平。加弹、织造开机率提升偏慢会影响涤丝的社会库存消化，以及涤丝工厂库存去化。”王广前说，目前市场只能等待季节性订单到来。