【导语】 2月份EPS市场不断震荡下跌，重心走低。市场交投气氛平平，业者博弈信心不足，各方参与者观望避险情绪较浓。虽然行业供需双增，但需求增速略显偏缓，市场高价货源转移不断遇阻。成本暂显疲弱态势叠加供需增速或延续不匹配态势等因素困扰，EPS行业或延续趋弱震荡走势。

　　春节假期归来后，2月份EPS市场震荡下跌，价格重心不断下移。直至2月25日，江苏地区EPS主流企业普通料现金出厂价在9400-9700元/吨，低端价格较2月5日下跌350元/吨，跌幅约为3.59%；高端价格较2月5日下跌300元/吨，跌幅约为3%。市场新单商谈气氛一般，各方参与者博弈积极性难振，观望避险情绪较浓。

　　成本窄幅波动 单边趋势不明朗

　　虽然节后首个交易日迎来开门红，但受企业端累库幅度扩大，叠加成本阶段性托底、主港库存累库等因素影响，上游苯乙烯市场冲高回落后开启窄幅震荡走势。作为EPS直接上游单体，苯乙烯市场涨跌反复却波动有限，难以提供有效单边趋势指引力，但依然存在托底作用。直至2月24日，江苏苯乙烯市场收盘价格为8530-8600元/吨，其中低端价格较2月5日下跌270元/吨，跌幅约为3.07%；高端价格较2月5日下跌250元/吨，跌幅约为2.82%。另外，国际油价阶段性震荡回落，从情绪端对EPS市场形成偏弱影响，令高价维系更感吃力。

　　供应持续增加&需求恢复不及预期供需提振乏力

　　从供应端来看，春节假期归来后，随着前期计划内、外检修装置的陆续复工，EPS行业供应量呈现增加趋势，市场整体现货供应量日渐宽松。从图4中不难看出，EPS行业周度开工负荷在春节假期间跌至低位3.17%，后期开始快速拉升，至2月下旬后再度达到50%以上。随着行业供应量日渐充裕，部分卖盘渐感累库压力，落袋为安的意愿较强。

　　从需求端来看，进入2月中旬后，EPS下游需求开始逐步启动，但整体复苏情况不及预期。除了建筑保温市场需求尚未有效启动外，部分中小泡沫制品企业开工时间较往年略有推迟，且生产积极性提升偏慢，负荷提升略缓。从图5数据中可窥见一二，虽然春节假期间行业开工处于低谷，并未形成明显累库压力，但节后需求恢复缓慢，前期订单消化偏缓、新订单放量不足叠加供应量持续攀升等因素，EPS企业库存指数处于不断攀升的趋势。

　　由此来看，虽然供需双增，但处于阶段性失衡状态，尤其中小买盘批量采买力暂难提振，部分卖盘存在出货压力。受此影响，市场高价货源转移不断遇阻，供需端对EPS市场难以形成有效提振，甚至略有施压。

　　展望：利好动能暂不足 EPS市场或趋弱震荡

　　短线EPS市场或延续趋弱震荡，价格重心窄幅下移，但若是需求恢复加快或成本适时推涨配合，市场不乏阶段性反弹的可能。

　　首先，虽然装置检修消息频出，但对上游苯乙烯市场提振作用有限，多头信心减弱，渐显疲弱整理态势，价格略有松动，成本支撑力或略有转弱。

　　其次，随着浙江、广东、山东以及吉林等地区前期长时间停产装置的陆续复工且稳定产出，EPS行业供应量或延续增加趋势，区域性供应压力或逐步显现，部分卖盘累库压力渐增，不乏对市场高价形成压制。

　　再次，虽然EPS下游需求处于回暖阶段，但整体恢复不及预期，尤其中小买盘活跃度偏低，投机性用量暂难提振。进入3月份后，随着天气逐步升温，下游建筑保温市场需求或迎来复苏季，或对整体需求增量提供助力，但仍需密切关注库存消化以及后续订单跟进情况。

　　另外，由于缺乏成交量配合以及对后市信心难振等因素，场内贸易商博弈积极性难振，多选择随行就市，投机性订单释放不足。

　　综合来看，成本单边涨势推动力或显不足，供需端或暂难完全摆脱增速不匹配的困扰，场内业者主动批量入市意向偏低，短线暂时缺乏有效单边助涨因素，EPS市场或延续趋弱震荡走势。另外，业者仍需密切关注需求回暖加快以及国际油价、纯苯、苯乙烯等大宗商品的阶段性共振作用，若需求及外围释放涨势动能，EPS不乏阶段性止跌反弹的可能。