任女士

　　【导语】2024年焦炭的供应和需求均呈现出下降的态势，但行业供过于求的状态并未改观，焦炭价格整体呈现下降的态势。未来一方面要缓解焦炭的供需矛盾，同时焦化企业也要通过集团化、上下游一体化以及产业延伸等方式，提高自身的议价能力，最终实现焦化行业的健康发展。

　　焦炭行业近年来面临的困局在于供需矛盾，随着重要终端基建与房地产行业的逐步收缩，焦炭需求整体呈现下降的态势，而十四五期间不断有置换产能逐步投产，焦炭的产能仍处于扩增期，焦炭供需格局呈现宽松状态，未来一段时间市场仍将延续供过于求的局面，但供需差将逐步缩小。

　　焦炭供应前增后减，未来或逐步减少

　　受公共卫生事件影响，2020-2022年焦炭的产量都处于相对偏低的状态，2023年随着焦炭需求的回升，且前期置换产能投产增多，焦炭产能与产量均呈现增加状态。由于置换产能存在投产周期等影响，焦炭的产能扩增期预计将延续至2026年左右，但由于近几年焦炭供应宽松，中小企业的利润水平偏低，经营难度较大，从而自发减产与退出，焦炭的实际产能或较预测值略低。而从产量的情况来看，由于焦炭目前供应呈现宽松状态，焦炭的利润水平较低，焦企生产积极性受到影响，预计2025年起焦炭的产量将逐步减少，预计至2029年焦炭的产量将降至4.42亿吨，为近十年的最低点。

　　消费量稳中偏弱，供需差或逐步缩小

　　宏观预期下行，基建与房地产行业的持续收缩使得焦炭需求下滑。2020年焦炭需求量达到近五年高位45433.7万吨，但随着宏观预期转弱，2021年焦炭需求有了较大幅度的回落，随后需求虽有小幅回升但并未达到前期高位，2024年焦炭需求再度呈现出下行的态势。

　　未来来看，基建与房地产短期暂无好转迹象，受此影响钢铁行业的产能与产量预计仍将延续下滑的态势，2025年焦炭需求预计下滑753万吨左右，降幅1.68%。未来来看，焦炭需求将呈现出持续收缩的状态。但从供需差来看，焦炭的供需差有望逐步缩减，但仍维持供过于求的状态。

　　原料价格预期下行，焦炭成本支撑缺乏

　　未来焦煤新增产能将会有所放缓，供应端增量空间将逐步收窄，需求方面，未来钢材在基建、高端制造、汽车家电、出口等方面需求将继续保持较强韧性，焦煤需求仍有支撑，未来炼焦煤市场供需格局将整体保持略偏宽松的状态，因此焦煤价格不具备持续大幅下跌的基础，降幅空间将会逐步收窄。因焦煤价格重心下移，焦炭成本支撑转弱，但由于焦煤价格不具备大幅下跌基础，焦炭成本尚有一定支撑，焦炭价格下行空间或比较有限。

　　焦炭的价格重心下移，焦企集团化与产业链延伸是关键

　　价格的底层逻辑是供需关系，由于焦炭供需偏宽松，因此钢厂多数时间掌握市场主动权，焦炭在未来2-3年价格重心或仍呈现下移的态势。近年来随着焦化行业的竞争愈发激烈，各家企业也在不断的提升自身实力与技术，只有从多个维度提升自身的产业竞争力，才能在当前的行业环境中生存。但由于未来焦化行业面临需求减少的问题，竞争压力也将继续增加。近年来行业的一体化发展也在逐步推进，钢厂向上游焦炭的一体化，以及煤炭向下游焦炭的一体化都在不断推进。主要的推进原因在于一体化的生产模式对于生产成本的控制更加灵活，同时在原料与产品的规格指标控制上更加的精确，能够满足更广泛层面的下游或终端需求。另一方面已有部分大型集团尝试进行多元化战略尝试，比如针对煤焦油的深加工环节，苯系的加氢工艺等，涉及化工行业，提升了企业的利润空间。同时焦化企业加强成本控制，以及依靠集团化等方式提高行业集中度，头部企业积极争夺议价权，将引领焦化行业向更科学完善的方向发展。