行情表现

日内消息

　　1、国内三大油脂商业库存201万吨，周环比增加6万吨

　　上周我国棕榈油商业库存略降，菜油、豆油均明显回升，三大植物油商业库存整体回升。监测显示，2月21日，国内三大油脂商业库存总量201万吨，周环比回升6万吨，月环比回升14万吨，同比回升27万吨。其中豆油商业库存92万吨，周环比回升4万吨，月环比回升4万吨，同比上升13万吨；菜籽油商业库存65万吨，周环比上升3万吨，月环比上升12万吨，同比上升33万吨；棕榈油商业库存44万吨，周环比下降1万吨，月环比下降2万吨，同比下降19万吨。(国家粮油信息中心)

　　2、国家粮油信息中心：预计国内豆油价格延续近强远弱走势

　　据国家粮油信息中心，近期我国进口大豆到港减少，预计3月份油厂大豆、豆油库存整体呈下降趋势，加上当前油厂大豆多为高成本美豆，预计近月豆油价格偏强震荡。3月份巴西大豆将集中上市，随着低价大豆进口到港增多，预计4月份后国内大豆、豆油库存均将回升，打压远月豆油价格。整体来看，预计近期豆油价格延续“近强远弱”走势。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月25日各地区一级豆油现货价格报价8488.33元/吨，相较于期货主力价格（7920.00元/吨）升水568.33元/吨。

　　2月25日豆油港口库存录得87.40万吨，较上一交易日增加1.30万吨。

机构观点

　　南华期货：油脂：盘整反复

　　【盘面回顾】隔日棕榈出现明显调整，主要考虑部分多头再次在此位置止盈，且消费国抵抗高价情绪加剧波动。。

　　【供需分析】棕榈油：国内棕榈油市场受进口利润倒挂影响，补库困难，导致库存持续下降。马来西亚棕榈油局（MPOB）1月数据显示，马棕产量明显下滑，出口和库存均呈现下降趋势，国内棕榈油供给整体仍处于紧张状态。消费端，受豆棕价差影响，棕榈消费维持刚需。但春季消费恢复有望带动市场需求回升，预计最终由于消费补货需求的存在，棕榈油价格将有所回升。

　　豆油：原料端考虑进口大豆量偏少，加之近期大豆抽检问题，进口审批趋紧，导致油厂压榨率下降，豆油供给边际收紧。消费端，春节备货和冬季消费有所增长，库存逐渐回落，压力有所减轻。然而豆油库存仍处于较高水平，供给弹性充足，价格承压。由于后续大豆供应预期充足，预计豆油市场的压力仍将持续，豆棕价差难以在上半年明显恢复。

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