刚刚，A股港股集体异动！

　　2月14日上午10点半过后，市场突然异动，富时中国A50指数期货涨幅扩大至1%。港股再度拉升，恒生科技指数涨幅扩大至3%，恒生指数涨2.1%。与此同时，A股各大指数亦是集体翻红。

　　从消息面上看，有报道指，中国人民银行官网公布2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标结果公布。对比来看，财政部、中国人民银行此前在2024年11月公布的1个月期国库现金定存中标总量为1200亿元，中标利率为2.16%。2025年第二期国库现金定存中标总量减少300亿元，中标利率下降16个基点。这可能是市场异动的主要原因。

　　突然拉升

　　继昨天尾盘跳水之后，今天港股市场再显威力。恒生科技指数涨幅扩大至3%，恒生指数涨2.1%。AI医疗、医药、科技网络股领涨，阿里健康涨超14%；医渡科技涨17%，微创机器人-B涨超10%，平安好医生涨超8%。与此同时，A50直接拉涨超1%。

　　A股市场各大指数亦是快速翻红。DeepSeek概念股再度崛起，飞利信20cm涨停，优刻得-W涨逾15%，深信服、并行科技、卫宁健康、开普云涨逾10%。券商板块也是一度直线拉涨。随后，智能驾驶概念股接力爆发，易华录涨逾17%，豪恩汽电涨逾13%，伯特利、联创电子涨逾7%。

　　消息面上，财政部、中国人民银行于2025年2月14日以利率招标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标。2025年第二期国库现金定存中标总量为900亿元，中标利率为2%；起息日为2025年2月14日，到期日为2025年3月14日。对比来看，财政部、中国人民银行此前在2024年11月公布的1个月期国库现金定存中标总量为1200亿元，中标利率为2.16%。2025年第二期国库现金定存中标总量减少300亿元，中标利率下降16个基点。

　　2月13日，中国人民银行发布《2024年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》），其中提到，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　春季攻势已行至何处？

　　从风险偏好指标来看，国债期货可见一斑。2月14日，国债期货30年期主力合约跌幅扩大至0.21%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.04%。这可能意味着，此处风偏仍维持在较高水平。

　　从风格来看，题材股并未熄火，而且不时有新题材涌现。今天DeepSeek概念股再度爆发，随后智驾也活了，比亚迪股价一度大涨近5%。与此同时，医疗AI也有非常强劲的表现。再看传统蓝筹，亦未因此而杀跌，昨天工行甚至还创了新高。市场整体上维持在多头状态。

　　从基金偏好来看，据万联证券数据，截至2024年2月，股票型ETF基金份额已突破2万亿份，显示市场对被动投资的偏好持续增强。同时，基金整体仓位维持在80%左右，其中普通股票型基金仓位较三季度末回升，表明市场对股票投资的积极态度。

　　国信证券认为，春节后到“两会”前的时间范围内，DeepSeek催化AI投资浪潮，高成长范式有望延续，同时关注“反内卷、扩内需”结构利好的行业。2月份处在经济数据空窗期和政策目标真空期，科技概念催化春季攻势有望延续，中长期来看银行等低估值、高股息资产（特别是国央企属性）依然适合作为底仓；在供需两侧发力，化解重点产业结构矛盾的政策利好下，产业格局重塑在提振利润和迎来市场拐点方面均可以期待。目前市场处在特色投资周期第一阶段，即从对价格和周期脱敏的低估值、高分红，再到对经济周期脱敏的科技成长，后续有望步入第二阶段，即从科技成长转为供需格局优化、业绩和价格明确改善的中游制造和下游消费领域，风格切换的传导过程，有待产能利用率、价格信号等逐步验证。