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　　周二(2月19日)，隔夜美国期货市场的谷物品种出现了不同程度的涨跌，其中玉米和小麦领涨。由于持续的恶劣天气影响运输和农场活动，市场情绪较为紧张。玉米期货突破了每蒲式耳5美元大关，创下16个月来的新高，显示出强劲的出口需求和供应收紧的预期。小麦期货也因气候担忧及全球价格上涨而持续上涨。大豆则受制于不尽如人意的出口数据和南美收成的压力，走势较为平稳。整体而言，资金流向继续青睐谷物类品种，尤其是玉米和小麦。

　　根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

　　2025年2月18日当日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

　　最近5个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；

　　最新30个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。

　　具体变动数据见图表。

　　玉米期货：强劲的出口需求与持仓情绪

　　近期的玉米期货市场表现强劲，CBOT3月玉米期货收盘上涨5-3/4美分，收于5.02美元/蒲式耳，突破了自2023年10月以来的关键价格水平5美元。根据美国农业部(USDA)数据，2月13日结束的美国玉米出口检查量为160万吨，明显高于市场预期的97.5万吨至140万吨，显示出持续强劲的出口需求。

　　大宗商品基金的持仓数据显示，玉米的投机性净多头持仓显著增加，从2月11日的净空头持仓转为目前的净多头持仓。近期，基金净多头持仓达到了21,000手，显示出市场对玉米的积极情绪。天气因素也是影响市场的重要因素，极寒天气导致运输受阻，这加剧了市场的紧张情绪。随着美国国内玉米库存的紧张，市场对于后续价格上涨的预期较为强烈。

　　未来展望上，玉米期货可能继续受益于强劲的出口需求和美国国内供应的收紧。随着春季种植季节的临近，气候状况对产量的影响将成为市场关注的焦点。如果全球需求持续强劲，玉米价格可能进一步上涨，测试5.50美元/蒲式耳的心理关口。

　　小麦期货：气候风险与全球需求支撑价格

　　小麦期货近期表现不一，但受到全球需求强劲和天气问题的支持，整体趋势向好。CBOT3月硬红冬小麦期货(K.C.)收盘上涨7美分，达到了每蒲式耳6.28美元，创下四个月来的新高。美国南部平原地区的极寒天气增加了作物受损的风险，特别是西俄克拉荷马州和德克萨斯州的部分地区没有足够的雪层保护，给市场带来了不小的担忧。

　　同时，全球小麦需求保持强劲。沙特阿拉伯和其他国家的采购活动也在持续推进。根据市场数据，沙特阿拉伯近期成功通过国际招标购买了约92万吨小麦，远超之前预期的59.5万吨。此外，阿尔及利亚和其他国家也在寻求小麦供应，进一步推动了小麦的价格上涨。

　　基金持仓数据显示，小麦的投机性净多头持仓有所上升，达到15,000手，表明市场情绪普遍看涨。然而，市场还需要关注美国及全球小麦的供应前景，尤其是北半球春季小麦的生长状况。若气候条件不利，未来小麦价格可能继续上涨，市场关注的关键点将在6.50美元/蒲式耳附近。

　　大豆期货：出口疲软与南美收成压力

　　相比之下，大豆期货市场较为平稳，主要受到出口数据低于预期和南美收成压力的影响。2月13日的美国大豆出口检查量为低于预期的1,000万吨，显示出全球需求的疲软。尽管美国国内的大豆压榨量仍维持在较高水平，但南美大豆的丰收预期压制了市场情绪，尤其是巴西和阿根廷的收成状况将直接影响全球大豆供应格局。

　　基金持仓数据显示，大豆的投机性净多头持仓增加了2,000手，但由于出口疲软和南美大豆丰收的预期，市场情绪相对谨慎。虽然目前的大豆价格在10.38美元/蒲式耳附近，但若未来南美的收成进一步提升，价格可能面临压力。长期来看，全球大豆市场的需求将继续受到中国及其他进口国的需求波动影响。

　　豆粕期货：需求疲软与供给压力

　　豆粕期货市场的表现较为疲软，主要受到出口需求疲软和国内压榨压力的影响。根据美国油籽压榨协会(NOPA)的数据，美国1月压榨的大豆量为2.0038亿蒲式耳，虽然仍为历史第二高，但低于市场预期。国内市场对豆粕的需求疲软，特别是禽流感的影响导致禽肉需求低迷。

　　同时，尽管南美的供给较为充足，但由于全球豆粕需求低迷，期货价格维持在较低的水平。2月18日的豆粕期货净空头持仓为1,500手，表明市场看空情绪较为浓厚。在未来几个月中，随着南美大豆的收获，豆粕供给压力可能加大，而需求的疲软可能继续对价格产生压力。

　　豆油期货：美元强势与全球需求支撑价格

　　豆油期货近期表现较为强劲，受到强势美元和全球需求预期的支撑。尽管美元走强对全球商品价格形成一定压力，但豆油依旧表现不差，尤其是随着全球食用油需求的回暖，价格持续上涨。豆油的投机性净多头持仓在近期持续增加，达到5,000手，市场情绪较为乐观。

　　随着国际油脂需求的回升，特别是在亚洲和欧洲市场，豆油的价格可能会继续保持上涨趋势。预计在未来的几个月里，豆油市场将继续受益于全球食用油需求的回暖，尤其是在北半球春季来临时，需求增长将进一步推动豆油价格走高。

　　未来趋势展望

　　综合来看，CBOT谷物期货市场充满了复杂的基本面因素。玉米和小麦的价格受到出口需求强劲和天气因素的双重支持，预计短期内可能进一步上涨。而大豆和豆粕市场则面临较大的压力，尤其是受到南美收成的影响。豆油市场则在强势美元和全球需求的支撑下，仍有上涨潜力。

　　未来几个月，气候条件、国际贸易形势以及南美收成将成为影响市场走势的关键因素。随着全球粮食需求的波动，谷物市场仍将充满不确定性，投资者需要密切关注市场动态，以应对可能的价格波动。