导语

　　4月市场国内产量缩减明显，需求环比小幅增加，市场来自供需基本面的支撑增强，4月PP价格环比上涨。分品种来看，4月品种产量增减不一，生产企业基于原料成本、市场供应变化以及下游需求表现调整排产比例。

　　节后基本面压力不大市场整体偏暖运行

　　春节假期归来，国内PP市场价格整体偏暖运行。据卓创资讯数据统计，以华东拉丝为例，截至2月14日，聚丙烯主流价格维持在7360-7500元/吨，均价在7430元/吨，较节前最后一天上涨30元/吨，究其背后原因主要在于供需基本面压力不大对PP价格形成支撑，具体而言，下游多数工厂已复工且原料库存偏低，刚需补库需求仍存，且节后归来，供应端压力不大利好PP价格，但下游新单跟进不足且开工负荷提升有限制约市场涨幅。

　　检修装置增加供应端支撑仍存

　　2月份虽然内蒙古宝丰二线新产能平稳释放，但随着金能化学二期二线、裕龙石化一线、宁波富德、中安联合等装置先后停车检修，月内计划外检修装置相对较多，据卓创资讯统计，截至2月14日，本月国内聚丙烯装置停车比例在14.38%，环比上月提升1.37个百分点，且本周(2025.2.7-2025.2.13)聚丙烯周产量为73.54万吨，亦环比呈现0.51个百分点的缩量。总体来看，一方面，节后临时停车装置增多，市场供应小幅缩减，另一方面因节前上游生产企业预售充分，节后生产企业库存压力整体可控，且部分企业待交付货源不足挺价意愿较强，供应端压力不大利好PP价格。后市来看，中下旬仍有广东石化一线、四川石化、兰港石化等装置计划检修，短期供应端预计仍有支撑。

　　节后下游开工负荷提升有限对PP价格支撑不足

　　正月十五后下游多数工厂已复工且原料库存偏低，据卓创资讯数据统计，本周(2025.2.7-2025.2.13)塑编开工负荷率为41%，BOPP行业，90%以上膜厂停机产线升温重启，开工负荷率为53%，注塑行业开工负荷率为43%，虽然聚丙烯主力下游企业开工负荷率均有不同程度的提升，但由于下游工厂新订单不足以及部分工人尚未返岗，整体开工负荷率提升幅度低于预期，工厂仍以刚需补库为主，且节前点价的低价货源陆续到货，对目前现货资源采购相对谨慎，整体来看，短期需求表现仍偏弱，对PP市场支撑力度不足。但后期随着下游企业开工负荷的进一步提升，预计来自需求端的支撑将逐渐增强，短期下游工厂需求恢复情况仍是关注重点。

　　成本端：地缘扰动，但是EIA库存利空，油价先涨后跌

　　美国限制中东某国，希望压制中东某国石油出口，且目前制裁措施也在侵蚀欧洲某国的石油流动，导致亚洲原油市场仍然坚挺，市场担忧情绪下，原油价格一度从低位连续反弹；但是在贸易战的背景下，全球经济面临下滑风险，且公布的美国原油库存继续累库，需求端减弱，炼厂开工较低，油价从高位回落，且幅度较大。但总体来看，在贸易战和需求弱化的背景下，单纯的地缘扰动，并不会持续的形成对原油价格支撑，本周原油价格先涨后跌给予PP成本端支撑亦先强后弱。后市来看，短期油价料预计将偏弱波动运行，成本端给予PP的支撑偏弱。

　　短期市场或趋稳整理需求恢复情况仍是关注重点

　　总的来看，节后市场走势主要受供需基本面变化主导。需求端，元宵节后下游多数工厂均已开工，原料库存低位，刚需补货需求仍存。供应端，计划外检修装置增加以及节后石化库存可控，PP价格在基本面支撑下窄幅上探。后市来看，中下旬仍有兰港石化、四川石化、广东石化一期等装置计划检修，检修装置预计仍较为集中，短期供应面仍存支撑，但需求端短期难有明显向好，且原油预计偏弱波动，成本端支撑偏弱，故预计市场暂无其他明确消息指引下，趋稳整理为主，后续宏观面消息、原油等突发事件的扰动以及下游工厂需求恢复情况仍为关注重点。

　　文|相欣妍