银行股市场表现与买入主体：2024年以来，央企银行指数上涨26.7%，5大行股价创新高。险资是银行股第一大重仓板块，2024年1季度占险资重仓股的48.3% 。同时，跟踪沪深300指数的ETF年内获大量资金净流入，银行股作为沪深300指数第一大重仓行业，也因此受益。

买入银行股的原因：险资偏好现金流稳定、估值低、股息率高的资产；宽基类ETF代表沪深两市优质股票，银行股符合这些资金的投资需求。在市场成交量低迷、散户出清的环境下，这类资金主导了银行股的定价。

银行业分析框架


- 盈利模式：银行主要通过存贷利息差获利，也通过债券投资、代销金融产品等获取收入。LPR和存款利率双降对银行资产端和负债端影响一负一正，同时债券市场、代销业务规模等也会影响其盈利。

- 盈利预测指标：重要驱动指标包括资产规模（与实体经济相关，关注GDP、社融增速）、净息差（受存贷利差影响，与经济周期有关）、非息收入（占比约20%，银行重点开拓领域）、资产质量（与宏观经济和银行风控相关）、成本控制（用成本收入比衡量）。

- 估值方法：银行业主流估值法是相对估值法中的PB估值法，合理PB可参考公式PB=ROE/COE，其中ROE用预测值，COE由无风险利率和风险溢价组成 。