“特朗普交易”似乎正在失灵。据英国《金融时报》2月12日报道，自1月初以来，美元汇率下跌，美国国债收益率上涨，这打破了投资者的普遍预期，即美国总统特朗普的关税和减税计划将使通胀率和利率都保持在高位。这令投资者对美国新政府发起的全球贸易战所导致的经济后果持更加悲观的态度。

　　今年以来，美元价值已下跌0.2%。10年期美债收益率则在1月份达到了4.8%，是自2023年底以来的最高水平。

　　对此，巴克莱G10外汇交易联席主管杰瑞.米尼尔(Jerry Minier)表示，“尽管感觉如此，但如果把目光拉到今年年初，就会发现很多(特朗普)的交易行动都没有奏效。这促使人们重新评估。”

　　事实上，特朗普似乎已经意识到了如今的情况与他的第一任期不同。在最后一刻，他改变了要对墨西哥和加拿大征收巨额税款的主意，并给了两国为期30天的准备时间。

　　投资者要求特朗普重新考虑是否应当征收高额关税，关税征收的推迟也让投资者有机会去制定应对计划。

　　不过这并不妨碍特朗普继续使用关税去威胁其他国家。为了解决与美国在印度太平洋地区最重要的盟友之间的贸易失衡问题，他继续推进了对中国进口产品加征10%关税的计划。此外，在上周，特朗普表示，可能会对日本征收新的关税。

　　虽然目前为止，特朗普实施的关税措施并没有想象中的那么严厉，但很多人担心，贸易战造成的不稳定性可能会开始损害人们对美国经济的信心。这将削弱市场对特朗普11月胜选的积极反应。

　　投资公司阿波罗(Apollo)首席经济学家托尔斯滕.斯洛克(Torsten Slok)表示：“人们担心经济增长可能会放缓”，因为贸易战可能会对经济增长产生一些影响。

　　许多分析师认为，贸易战和美元走强将对新兴市场造成最大伤害。然而，最近几周新兴市场的表现却让人们大吃一惊。

　　自上个月特朗普第二任期开始以来，智利比索对美元汇率上涨了3%以上，哥伦比亚比索和巴西雷亚尔分别上涨了6%以上。这是在经历了2024年糟糕的一年(一些货币跌至多年低点)之后没有预料到的。

　　投资者表示，新兴市场央行在近几年大幅加息以应对通胀后，仍有空间降低借贷成本以支持经济增长。上周，印度、墨西哥和捷克共和国的利率均有所下降。

　　专家表示，考虑到通货膨胀，许多发展中国家的实际利率高于美国。这意味着借入美元并投资于新兴市场是明智之举。