行情表现

日内消息

　　猪价偏弱运行或将延续至二季度

　　节后消费惯性回落，而养殖端出栏逐渐恢复，从整体基本面来看，供强需弱的格局未变，同时养殖端增重压栏的情况增多，后续存在集中出栏的供应压力，预计猪价偏弱运行或将延续至二季度。盘面方面，2025年上半年的合约基本面偏空的逻辑较为确定，但目前主力合贴水现货幅度较大，短期内继续下跌的空间有限，预计近期将在1.3万附近持续偏弱震荡。(广金期货)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　2月12日全国生猪现货价格报价14450.00元/吨，相较于期货主力价格（13010.00元/吨）升水1440.00元/吨。

机构观点

　　广州期货：生猪现货止跌后入场做多

　　生猪现货延续弱势，全国均价下跌0.10元至14.38元/公斤，生猪期价继续近弱远强分化运行，11月和1月合约相对抗跌。分析市场可以看出，自去年6月最晚8月中以来，市场基于能繁母猪回升并持续处于农业农村部划定的正常保有量3900万头以上，继而预期生猪供需有望持续趋于宽松，这带动期现货价格持续下跌。但在我们看来，这更多可以理解为市场悲观预期的自我实现，一方面养殖户倾向于提前出栏以规避节后下跌风险，体现在去年四季度生猪出栏量同比大致持平，另一方面带动能繁母猪配种率下滑，直观体现为四季度教保料环比显著下降，这两方面因素造成的直接结果就是农业农村部公布的四季度末生猪存栏环比变动不大，同比为近四年最低水平，这意味着今年上半年生猪出栏量低于去年同期，加上进口和冷冻库存的下滑，虽出栏体重高于去年同期，但整体供应与上一年或大致持平。春节后现货快速下跌，带动基差环比走弱，但依然处于历史同期高位，这有望带来一定支撑。此外，春节后饲料原料成本出现上涨，叠加供需因素，生猪现货下方空间亦受限。综上所述，我们持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑在现货止跌后入场做多。

　　鸡蛋现货继续稳中有涨，其中主产区均价上涨0.02元至3.26元/斤，主销区均价上涨0.02元至3.39元/斤，期价窄幅震荡，各合约涨跌互现，除近月即2月合约收盘变动不大。分析市场可以看出，自去年5月以来鸡蛋现货价格与蛋鸡养殖利润持续处于历史同期高位，但市场持续倾向于认为这将带动在产蛋鸡存栏上升，而需求或将恢复常态，后期供需有望趋于改善，远月期价持续弱势。在我们看来，接下来需要重点关注两个方面，其一是原料成本的变数，因春节后蛋白粕和能量均有上涨迹象；其二是供需预期的变数，因市场多倾向于认为去年年后以来现货整体表现强于预期，主要源于需求端的影响，而我们则倾向于认为更多源于供应端的因素，这可能源于2024春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升，因当时蛋鸡苗价格处于历史低位，且多家机构数据显示该时段老龄蛋鸡淘汰量同比大幅增加。春节后现货大跌带动基差大幅走弱，使得基差支撑趋弱，但很可能是市场基于悲观预期的风控所致，接下来需要重点留意鸡蛋现货走势与饲料原料成本的变动。在这种情况下，我们持谨慎看多观点，建议投资者可以尝试入场试多。

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