【导语】春节假期结束，锌产业链上下游企业陆续复工，但整体复工节奏不一，卓创资讯调研了冶炼厂、贸易商、下游镀锌、氧化锌企业的复工情况，那么上下游企业具体复工情况如何？

　　就卓创资讯调研来看，锌冶炼厂整体复工企业超七成，贸易商基本全线复工，而下游镀锌企业复工企业不足五成，氧化锌企业复工超六成。整体来看，上游企业复工较多，而下游企业尚未完成复工，因此对锌市场基本面而言，供大于求局面逐步扩大，供需矛盾扩大，价格也有承压预期。

　　上游复工节奏较快，市场活跃度逐步提升

　　从产业链各环节复工数据来看，上游企业复工率普遍高于下游企业。锌冶炼厂作为产业链上游，复工率超过70%，显示出较强的复产能力。贸易商作为中间环节，基本实现全线复工，反映出流通环节的恢复相对顺畅。但下游镀锌企业复工率不足50%，与上游形成鲜明对比。氧化锌企业虽然复工率超过60%，但仍低于上游水平。

　　这种复工分化直接导致市场供需关系失衡。上游产能快速释放，而下游需求恢复缓慢，造成供给过剩压力。根据不完全统计，春节后，锌锭社会库存已经累库超4万吨，总库存近10万吨，供应压力骤增。

　　下游复工缓慢，拖累市场需求

　　下游需求疲软是导致供需失衡的关键因素。镀锌行业作为锌消费的主要领域，其复工迟缓直接制约了锌的需求释放。据统计，目前镀锌板卷主要消费领域如建筑、家电、汽车等行业复工进度均低于预期。根据卓创资讯调研，农历正月十五之后，镀锌企业复工情况或有明显回温，预计镀锌企业正月十五至正月二十期间复工率或超过80%，但尽管如此，镀锌企业开工后整体开工率回温或偏慢，预计到3月份，镀锌行业整体表现恢复正常。那么氧化锌行业来看，到正月十五企业基本全线复工，整体生产节奏提升也较快，预计3月份之前，氧化锌市场基本完成正常生产和运营。

　　供需失衡下，价格仍有下滑预期

　　上游复工快于下游，市场基本面供需开始失衡，供大于求的局面逐步扩大，供需矛盾日益凸显，价格承压预期不断增强。节后回归，除首个交易日外，锌价出现小幅上行表现，但这主要因为市场宏观情绪偏好影响，但随着市场宏观情绪的释放，预期短期市场价格将回归基本面指引，仍有承压风险。根据卓创资讯监测，截至2月7日，现货锌均价在23920元/吨，环比涨380元/吨，涨幅1.61%。但就期货来看，截至发稿，最新数据已经有下滑表现，因此，后市现货价格在供需矛盾扩大的背景下仍有承压预期。

　　预计锌市场供需矛盾在2月份达到高潮，到3月份随着下游需求的恢复，下游企业开工回到正常水平，且叠加3月国内重要会议召开，市场预期偏好的背景下，锌市场供需矛盾有望缓和，因此，价格也有止跌反弹的预期。预计短期锌价震荡区间围绕23000-24500元/吨，3月价格有望继续突破24500元/吨。