【导语】春节假期前后，乙烯主要下游产品开工负荷出现一定变动，不同产品变化趋势和幅度不一，节后部分下游开工负荷创近一年来之最，对于乙烯需求形成一定影响。预计短期内主要下游开工负荷整体或有一定提升，乙烯需求整体或将小幅增长。

　　春节假期前后，乙烯市场盘整运行为主，行情未有明显变动，截至2月8日，华东乙烯市场主流价格为7400-7600元/吨，与节前相比价格上涨1.01%，变动幅度有限。

　　从驱动因素来看，乙烯供应端暂未出现明显变动，装置运行较为平稳，节前部分企业提前预售节后货源，节后供应压力整体可控。乙烯需求端出现一定变动，受春节假期影响，主要下游PE、苯乙烯、环氧乙烷、乙二醇及PVC等开工负荷均有不同幅度变动，并且呈现涨跌互现的局面，对于乙烯需求形成一定影响。

　　需求：节后主要下游开工负荷涨跌互现，对于乙烯需求同步变动

　　从春节前后乙烯主要下游周度开工负荷来看，PE开工负荷维持较高水平，并且节后负荷较节前小幅提升。环氧乙烷开工负荷持续低位，并且节后负荷较节前有明显回落。不同下游产品开工负荷情况不一，对于乙烯需求及行情也存在一定影响。具体来看：

　　 PE：节后PE周度开工负荷为86.82%，较节前提升1.57个百分点。装置检修方面，1月份停车装置如万华、裕龙暂未开车，节后暂无新增检修装置，检修损失量处于较低水平，开工负荷也涨至相对高位，对于乙烯需求量同步提升。

　　苯乙烯：节后苯乙烯周度开工负荷为77.42%，较节前下降1.11个百分点。开工负荷下降的主要原因在于装置检修增加，新阳科技一套30万吨装置停车检修，另外中海壳、广东新华粤及裕龙石化装置负荷小幅下降，其余装置运行情况较为平稳。整体来看，虽然苯乙烯节后开工负荷有所下降，但仍处于近期相对高位的水平，对于乙烯需求量同样维持相对高位。

　　环氧乙烷：节后环氧乙烷周度开工负荷为52.13%，较节前下降3.35个百分点。受节前下游终端陆续停工放假影响，需求有所转弱，假期环氧乙烷企业产销承压，普遍下调装置开工负荷，多数企业低负荷运行。三江化工装置虽重启，但产乙二醇为主。环氧乙烷开工负荷明显下降，并且降至近期相对低位的水平，对于乙烯需求量同步减少。

　　乙二醇：节后乙二醇周度开工负荷为60.25%，较节前上升1.68个百分点。开工负荷提升的主要原因在于三江化工及四川石化装置重启，另外，远东联开工负荷小幅提升，共同推动乙二醇行业开工负荷小幅提升，对于乙烯需求量也同步提升。

　　 PVC：节后乙烯法PVC周度开工负荷为75.89%，较节前下降2.32个百分点。开工负荷下降的主要原因在于苏州华苏及广东东曹装置检修延续到本周，导致检修损失量较节前有所增加，行业开工负荷下降，对于乙烯需求量同步下降。

　　不同下游开工负荷变化趋势不一，部分产品开工负荷创近一年之最

　　从长周期来看，乙烯主要下游开工负荷也呈现差异化的变化趋势，部分下游产品开工负荷创近一年之最。

　　 PE开工负荷创近一年来新高，与去年同期开工负荷相比提升5个百分点左右。节前中韩石化及上海石化部分PE装置结束大修，并且暂无新增检修装置，PE装置检修情况明显减少，检修损失量降至近一年以来最低水平。

　　苯乙烯开工负荷也创近一年来新高，与去年同期开工负荷相比提升12个百分点左右。一方面，去年同期苯乙烯装置检修较为集中，开工负荷处于相对低位。另一方面，目前装置检修情况偏少，基本无新装置进入检修；并且，主要下游三S开工负荷也处于相对高位，对于苯乙烯需求相对良好，一定程度上对苯乙烯行业开工负荷形成带动。

　　环氧乙烷开工负荷降至近1年来较低水平，与去年同期开工负荷相比下降7个百分点左右，仅略高于去年3月底。环氧乙烷下游需求偏弱，节后部分下游终端仍处于离市状态，导致环氧乙烷企业生产积极性有限，纷纷降低开工负荷。并且，部分长期检修装置也在一定程度上拉低行业开工负荷。

　　预测：后期不同下游开工负荷变动仍存差异，乙烯需求整体或将小幅增长

　　2月春节之后市场逐步启动，乙烯不同下游开工负荷也将继续出现差异化的走势，乙烯需求整体或将呈现增长趋势，或将对行情存在一定支撑。

　　短期来看，PE检修损失量有继续减少的预期，开工负荷将继续维持高位。苯乙烯开工负荷预期小幅提升，暂无新增检修装置计划，开工负荷仍将维持在近一年高位水平。环氧乙烷开工负荷预计仍将维持在相对低位水平，虽暂无新增检修装置计划，但企业暂无提升开工负荷计划，行业开工继续受需求偏弱制约。乙二醇开工负荷或将延续小幅提升趋势，前期恢复生产装置负荷预期逐步提升，暂无新增检修装置计划。乙烯法PVC开工负荷或将小幅下降，广西华谊及宁波镇洋装置存检修计划。下游开工负荷整体预期提升，将增加对于乙烯需求，或将对行情存在一定支撑，但也需密切关注下游对于乙烯采购积极性的变动状况。