高能环境：单季度业绩增长转正，内生、外延双轮驱动逻辑持续兑现

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2015-10-23

　　受项目推进影响，三季报业绩略低预期，但单季度业绩已经转正，发展趋势逐步清晰。公司前三季度实现营业收入5.54亿，同比增长39.2%，实现归母净利润4392万元，略微下降1.65%。考虑单季度，公司三季度实现营收及净利润分别同比增长33.4%、8.28%，单季度业绩转正，项目推进因素对于公司业绩影响开始逐渐减弱，公司业绩增长逐步步入正轨。

　　其他应收款暗示公司潜在跟踪项目众多，公司大逻辑清晰，未来订单无虞。公司三季度其他应收款1.37亿，比去年同期5200万增长明显，比中报披露的1.24亿仍有增长，我们判断其中1.1~1.2亿是项目保证金(中报附注推测)，暗示公司潜在跟踪项目众多并不断增长。公司在环保领域布局二十年，具有品牌、业务资质、项目经验等全面优势，上市后获得资本助力，订单斩获能力大增，未来内生性增长得以保障