在过去的一年里，我国积极应对国内外环境变化带来的挑战，通过一系列政策“组合拳”，扎实推动了经济的高质量发展，实现了经济的回暖向好。然而，新的一年，我们仍面临诸多新的情况和挑战，如何应对外部环境的不确定性，如何化解新旧动能转换的压力，成为摆在我们面前的重要课题。值此之际，金融界推出了《启航.预见2025》系列报道，聚集了众多首席经济学家共同探索前行的道路。

　　2024年，全球黄金市场表现出色，价格屡创新高。受到美联储降息预期持续叠加地缘政治局势紧张加剧等因素的影响，黄金的保值及避险需求显著增强。据中诚信国际在中国黄金行业展望报告显示，2024年全年，COMEX黄金期货结算均价达到2,403.55美元/盎司，同比增长22.97%，年末更是收于2,641.00美元/盎司的高位。这一波上涨行情不仅反映了市场对经济不确定性的担忧，也凸显了黄金作为避险资产的独特价值。

　　具体来看，2024年年初美国非农就业数据超预期回暖，美联储降息遇冷，但美国零售销售总额疲软且2023年四季度GDP低于预期，叠加红海航线、巴以冲突以及纽约社区银行评级下调等事件，引发了市场的强烈避险情绪。同时，央行购金趋势的持续也对金价形成了有力支撑。在这一系列因素的共同作用下，COMEX金价从年初的2,000美元/盎司附近一路攀升至超过2,400美元/盎司的水平。

　　进入下半年，尽管美国经济数据好于预期，美元走强一度令金价回吐部分涨幅，但美联储释放的鸽派信号以及地缘政治局势的进一步加剧，使得金价继续震荡上行。特别是在9月美联储以50个基点开启降息周期后，金价更是强势上涨，并在10月30日达到了2,800.80美元/盎司的全年最高点。尽管随后受到特朗普胜选带来的美联储降息放缓及地缘局势局部缓和预期的影响，金价有所回调，但整体来看，2024年的黄金市场依然表现出色。

　　11月美联储再次降息25个基点，但特朗普胜选带来美联储降息放缓及地缘局势局部缓和预期，对黄金价格形成利空，金价大幅回调，后续俄乌局势升温激发全球资产避险情绪，黄金价格再次回升。12月美联储继续降息25个基点，但美联储偏鹰表态使得2025年降息预期回落，黄金价格高位震荡。

　　国内方面，2024年以来，国内金价紧跟国际金价走势，上海期货交易所(SHFE)黄金期货结算价1~2月横盘震荡，3月以来大幅上涨，后于4月触及上半年最高价590.65元/克开始回落，后在560元/克附近做区间震荡。9月以来我国央行降息降准、降低存量房贷利率以及推动中长期资金入市等增加了市场流动性，提振市场信心的同时亦增加投资需求，亦推动国内金价上涨，年末SHFE黄金结算价达到616.68元/克，较年初大幅增长28.30%，全年均价为559.11元/克，同比增长24.11%。

　　展望未来，中诚信国际在报告中指出，尽管美国经济的通胀压力并未完全消除，降息预期犹存，仍将一定程度上对黄金价格形成支撑，但从特朗普第二任期“降低利率、对内减税、限制移民、增加关税”等核心政策主张来看，美联储货币政策仍将面临一定的不确定性。若美国通胀反弹促使美联储货币政策超预期收紧，强势美元或为黄金价格带来短期回调压力，但增加关税或导致美国经济增速放缓，提高财政赤字使得美国政府债务负担高企局面短期难改，美元预计将持平或略微走弱令黄金吸引力进一步增强，对黄金长期价格提升起到积极作用。

　　此外，地缘政治危机也是影响黄金价格的重要因素之一。中东、朝鲜半岛、俄乌紧张局势等均未有明显缓和迹象，这些地缘政治危机也可能继续推动黄金价格上涨。整体来看，2025年地缘政治、美联储货币政策和财政政策的不确定性尚存，这将促使黄金作为避险资产的投资需求进一步提升，对黄金价格长期表现起到提振作用。