原油-持仓：WTI非商业净多头单周减少3.38万手

　　化工-库存：纯碱库存处历史高位

　　双碳-碳金融：中国证监会稳妥有序推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市

　　宏观-就业：美国劳动力市场韧性仍存原油-持仓：WTI非商业净多头单周减少3.38万手

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至2025年2月4日当周，纽约商品交易所WTI总持仓1765342手，较前一周减少17120手。WTI非商业交易商多头持仓350584手，较前一周减少28499手；非商业交易商空头持仓120271手，较前一周增加5314手；非商业交易商净多持仓减少33813手，至230313手。(来源：CFTC)

　　卓创资讯行业研究员李心悦分析，自1月14日当周以来WTI总持仓呈现持续下降表现，累计减少19.3万手，市场资金撤离观望。同时，截至2月4日当周，WTI非商业净多持仓相较于受1月制裁因素推涨后的82.2%的历史高位水平，回落至43.4%，对应的WTI价格也由1月的最高值78.71美元/桶回落至72.7美元/桶。此外，2月4日当周，据洲际交易所数据，Brent原油投机者当周净多头头寸也减少了17981手，特朗普“打压油价”预期和关税担忧使得前期受制裁影响后升温的资金情绪再度转弱，预期悲观下油价重回跌势。但从持仓结构来看，2025年1月以来WTI非商业多头持仓先增后减，目前持350584手，位于2022年以来54%的历史中位水平，而非商业空头持仓变动幅度较小，受特朗普政策预期扰动，制裁、关税、地缘、供应多因素博弈使得油价波动放大，OPEC减产、制裁威胁现实支撑与悲观预期交织，短期维持震荡局势。化工-库存：纯碱库存处历史高位

　　截至2月6日，国内纯碱企业库存总量在179.11万吨(含部分厂家外库库存)，较节前库存增加36.8万吨，增幅25.9%，同比增加357.4%，其中重碱库存92.2万吨，环比增加15.7万吨，增幅20.5%。(来源：卓创资讯)

　　卓创资讯行业研究员彭小真分析，纯碱库存维持高位，基本面缺乏明显上涨驱动。据卓创资讯数据显示，截至2月6日当周，纯碱企业周度开工负荷率为89.9%，周度产量为73万吨，已较节前产量提升2.4%，供应压力较大；需求方面，截至2月6日当周，全国浮法玻璃日熔量共计157205吨，较节前一周减少400吨，降幅0.3%，节后市场交投氛围好转，但玻璃库存较高且厂商复工较晚，终端需求疲软，加之物流不畅，国内纯碱企业库存累库幅度较大。短期内，高库存压制价格，但随着下游复产、物流改善，价格仍有反弹动能。长期来看，行业供需错配格局或使纯碱维持弱势，2024年纯碱产量增长约18.8%，2025年计划新增产能仍较多，行业整体产量较高，使纯碱价格长期承压，后续若价格下降带动下游补库、碱厂去库或被动收缩，或出现低位反弹行情。双碳-碳金融：中国证监会稳妥有序推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市

　　中国证监会2月7日发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。其中指出，鼓励绿色私募股权创投基金发展。稳妥有序推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市，支持符合条件的金融机构在依法合规、风险可控前提下参与碳排放权交易。研发更多符合实体经济发展需求的绿色低碳期货期权品种。(来源：证监会)

　　卓创资讯行业研究员赵渤文分析，一系列措施和行动，将进一步丰富资本市场绿色金融产品体系，完善绿色金融标准体系，推动绿色低碳转型，更好地满足实体经济对绿色金融的需求，为绿色产业发展提供资金支持，促进经济的可持续发展。

　　从《意见》可以看到促进碳金融发展的几大举措：证监会鼓励绿色私募股权创投基金的发展。这意味着监管层将支持资本流向绿色产业，推动绿色投资成为资本市场的重要组成部分。绿色私募基金的兴起，将有助于促进新能源、节能环保等领域的技术创新和产业升级，同时也为投资者提供了更多参与绿色经济的机会。另外，证监会提出要稳妥有序推进碳期货市场建设，碳期货市场作为碳交易的重要组成部分，能够为碳排放权提供价格发现和风险管理功能。通过引入期货交易机制，可以提高碳市场的流动性和价格透明度，同时为相关企业提供对冲碳价风险的工具。同时，允许符合条件的金融机构在依法合规、风险可控的前提下参与碳排放权交易，这将有助于提高市场的流动性和活跃度，促进碳期货市场的成熟和完善。最后，证监会还提出要研发更多符合实体经济发展需求的绿色低碳期货期权品种。这表明监管层将推动更多与绿色经济相关的衍生品上市，以满足企业对风险管理工具的需求。例如，未来可能会推出与新能源、碳汇、绿色能源等相关的期货和期权产品，进一步丰富绿色金融工具箱。

　　随着碳期货市场的逐步完善和绿色金融工具的丰富，资本市场将在推动经济绿色转型中发挥更大作用。这不仅有助于实现“双碳”目标，也将为投资者创造更多价值。宏观-就业：美国劳动力市场韧性仍存

　　周五(2月7日)，美国非农数据显示，1月劳动力就业形势疲软但失业率及薪资意外强劲，新增就业岗位14.3万，不及市场预期的17万。失业率4.0%，预期4.1%，薪资年增长率4.1%，预期3.8%。市场对美联储未来加息路径的预期有所下降。非农数据平均时薪月率超出所有人的预期，为0.5%，而调查中位数为0.3%。在接受调查的62人中，最高预测为0.4%。(来源：汇通财经)

　　卓创资讯行业研究员曹慧分析，1月美国劳动力市场尽管新增就业数不及预期，但失业率意外回落且薪资增长超预期，反映出这一数据短期的特殊性。主要源于这一时期美国地区同时面临极寒天气及加州大火冲击，就业分项中主要以商业服务和酒店新增数据下滑显著，也说明了当期数据在天气影响下的短期性。另外美国劳工部对12月数据的明显上修，以及薪资增速水平的连续超预期情况，或对美国通胀预期有进一步推升作用。这也意味着失业率及通胀预期仍将支持美联储在年内维持2次降息的利率目标。而从最新的美联储货币政策报告表述来看，对于2025年经济表现保持谨慎，预期GDP增长目标将较2024年下调至2.1%水平，同时认为不会出现劳动力市场显著失控的可能，而通胀问题也将随着政策指引令核心PCE逐步下降至2.5%。总体而言，1月经济数据表现尽管具有特殊性，但也进一步证实了美国劳动力市场的韧性，而利率政策或也将更加谨慎。2.9：中国1月CPI同比、中国1月PPI同比2.12：美国1月核心CPI同比、美国1月CPI同比2.13：美国至2月8日当周初请失业金人数2.14：美国1月零售销售月率