中性：尿素整体库存总量仍处于季节性高位。尿素现货生产利润临近亏损，估值偏低。节后归来预计北方地区返青肥需求将启动，工业需求亦季节性提升，同时气头检修企业将陆续恢复，尿素产量持续提升，未来供应端压力较大。当前尿素内外盘价差较大，但国内出口政策方面预计仍将收紧，以保障国内春耕尿素供应，整体港口库存窄幅波动。尿素当前估值偏低且对印度出口窗口打开，预计价格弹性较大，尿素价格以震荡走势为主。

　　市场：2025-02-05，尿素主力收盘1718元/吨（-48）；河南小颗粒出厂价报价：1650 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1630元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：1660元/吨（-20）；小块无烟煤860元/吨（0），山东基差：-88元/吨（28）；河南基差：-68元/吨（38）；江苏基差：-58元/吨（28）；尿素生产利润23元/吨（-20），出口利润-163元/吨（-6）。

　　供应端：截至2025-02-05，企业产能利用率86.64%（0.08%）。样本企业总库存量为174.59 万吨（22.63），港口样本库存量为15.20 万吨（0.00）。

　　需求端：截至2025-02-05，复合肥产能利用率22.00%（-10.43%）；三聚氰胺产能利用率为65.68%（-1.45%）；尿素企业预收订单天数8.82日（-2.53）

　　中性，尿素价格以震荡走势为主。

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