在美国制裁影响还在兑现的环境下，重质原油和高硫燃料油的基本面短期或保持坚挺，但需求端的负反馈是潜在阻力因素短期建议观望为主，不宜过度追涨，可持续关注美国制裁政策变化以及伊朗、俄罗斯的应对手段。

　　2月5号，上期所燃料油期货FU主力合约日盘收涨3.77%，报3685元/吨；INE低硫燃料油期货LU主力合约日盘收跌0.02%，报4009元/吨。

　　昨日在原油以及能源板块整体表现平淡的背景下，FU日盘出现大幅上涨，背后驱动更多来自于自身基本面。当前主要逻辑在于美国加码对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应显著收紧。这一现实正在逐步兑现，伊朗与俄罗斯燃料油出口已经明显下滑，且未来还有加强的预期。根据路透社报道，特朗普2月4日签署一份总统备忘录，恢复对伊朗的 “最大压力”，更严格地执行石油制裁将发挥核心作用。虽然特朗普政府内部在伊朗政策上存在相互竞争的阵营，但我们仍预计会对伊朗石油出口施加最大压力，以获取外交筹码。在这样的背景下，伊朗燃料油供应或将受到持续性的压力。此外，运费的攀升也增加了跨区套利的成本，进一步支撑了亚太市场的强度。往前看，在美国制裁影响还在兑现的环境下，重质原油和高硫燃料油的基本面短期或保持坚挺，但随着高硫油采购成本攀升，需求端的负反馈是潜在阻力因素。短期建议观望为主，不宜过度追涨，可持续关注美国制裁政策变化以及伊朗、俄罗斯的应对手段。

　　单边中性；短期FU市场驱动偏强，但不宜过度追涨；关注美国制裁政策变化以及伊朗、俄罗斯的应对手段

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