周一，在美国总统特朗普宣布实施新关税后，日元顶住了美元的最猛烈冲击，这表明投资者仍将日元视为动荡时期的避险资产。

　　日元兑美元汇率上涨0.3%。与此同时，欧元兑美元下跌超过1%，加元、澳元和新西兰元也纷纷走低。

　　周一日元展现的相对韧性并非偶然。该货币是今年十国集团(G10)货币中唯一对美元保持升值的货币。在其他市场，随着特朗普兑现其威胁，宣布从周二起对加拿大和墨西哥征收25%的关税、对中国商品征收10%的关税，亚洲股市普遍下跌，显示出投资者正逃离风险资产。

　　麦格理银行驻新加坡策略师Gareth Berry表示：“日元正在重新展现其避险属性。”他指出，这主要得益于日本央行正处于加息轨道，“同时美国国债收益率目前处于高位，在避险情绪升温时会回落，从而导致美元兑日元走低。”

　　2025年迄今，日元的走势与过去四年的疲软形成鲜明对比。此前，由于日本与美国之间的巨大利率差距，日元一直承受着持续的压力。

　　 Bloomberg MLIV策略师Garfield Reynolds表示：“在周一众多货币的大幅抛售中，日元犹如一片相对平静的绿洲。目前，日元是G10货币中唯一兑美元上涨的货币。交易员可能会参考其在特朗普首个总统任期内的表现，当时日元在多数货币下跌时逆势攀升，吸引了广泛关注。”

　　日元的走强可能为日本央行提供更多空间，使其能够在近期一系列加息的基础上进一步行动，从而缩小与美国的利率差距。根据接受一项调查的经济学家预测，继上个月加息后，日本央行可能会等到7月至9月左右才会采取下一步行动。

　　东京Asset Management One Co.的固定收益经理Akira Takei表示：“日元是一种安全的资产。到目前为止，工资一直在上涨，但由于日元走弱，进口价格居高不下，日本央行难以加息。随着这一因素的消失，央行无需急于加息。”

　　尽管美元对日元仍保持收益率优势，但日元作为避险货币，正在对其他货币升值，甚至与瑞士法郎相媲美。日元的所谓“利差”(以三个月远期隐含收益率衡量)在去年12月下旬攀升至零以上，并自那时起首次达到与瑞士法郎相当的水平，这是两年多来的首次。

　　“日元如此便宜，而瑞士法郎又如此强势，这使得日元更受青睐，”Berry表示，“日本央行仍处于紧缩模式，这也为日元提供了支撑，”而瑞士央行正在放松政策。