短期内，电解铝盘面核心在于资金情绪。近期，电解铝盘面低位反弹达800点，主要有三方面原因：其一是社库迟迟不能进入累库周期，其二是俄铝再遭制裁的消息助推伦铝快速上涨，其三是国内节前乐观预期情绪点燃市场。产业上来说，当下仍处于淡季，下游处于放假状态，淡季状态将会延续至春节后一段时间；成本端，随着氧化铝现货价格近期快速下跌近1000元/吨，预计电解铝成本下移2000元/吨，冶炼亏损大幅改善，但成本支撑也会相应减弱；供给端，国内在产产能仍处于高位，且接近国内产能天花板，空间有限，进口端主要看俄铝，若俄铝继续遭制裁，预计未来流入国内的量将会更大。社库方面，近期迟迟难以进入累库周期，主要有两方面原因：其一是精废价差过窄，原铝对于废铝替代效应增强；其二是下游节前备货意愿提升。但随着下游进入过节状态，预计社库也将很快进入累库周期。简言之，节前对于电解铝盘面以震荡偏强对待，主要是宏观情绪，但产业面驱动不足，因此预计上方空间有限，谨慎追多，警惕节后淡季高位回落风险。

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