【导语】2024年猪价上涨、养殖端盈利充沛带动养殖端压栏、二次育肥行为增加，2024年生猪交易均重同比上升。2024年养殖端产能增加，对应2025年生猪供应或充裕，养殖端看涨预期或随之减弱，或减少压栏增重行为，交易均重或同比降低。

　　2024年生猪交易均重处于高位

　　卓创资讯监测2024年生猪交易均重呈波浪形震荡上升趋势，年均值124.36公斤，同比上升1.22%。2024年在猪价和养殖盈利的驱动下，养殖端压栏心态旺盛，影响交易均重总体上升。具体来看，1-2月，春节前养殖端出栏节奏加快，大肥猪消化速度加快，交易均重高位下滑；3-6月，在生猪供应紧缺、二次育肥热度提升影响下，猪价进入上行阶段，养殖行业盈利丰厚，压栏行为增加，生猪交易均重上升；7-8月，大猪存栏基本消化完毕，同时南方局部地区出现零散猪病，养殖端出栏速度加快，交易均重降低；9-11月，大猪供应相对有限，肥标价差扩大再次带动养殖端压栏增重心态增强，叠加天气逐渐转凉，大猪需求增加，交易均重再次升高。年底前，养殖端为完成年度出栏目标，销售节奏加快，带动交易均重下滑。

　　压栏、二次育肥热度提升是交易均重上升主因

　　养殖盈利、高料比转化率驱动养殖端压栏惜售。2024年卓创资讯监测全国瘦肉型生猪均价为16.76元/公斤，同比上涨11.91%。猪价上涨叠加饲料价格下滑，推动养殖端盈利向好，卓创资讯监测2024年自繁自养盈利平均为347.41元/头，同比上涨403.21元/头；仔猪育肥盈利为397.25元/头，同比上涨578.85元/头。猪价上涨、养殖盈利上升，养殖大体重生猪的料比转化率较高，带动养殖端压栏惜售行为增加，出栏节奏放缓，支撑交易均重上升。

　　养殖端偏好短周期育肥模式，二次育肥热度提升。据卓创资讯监测与评估，2024年二次育肥补栏体量同比上升，最高为5月份的18%，次高为3月份的15%。2023年四季度北方猪病导致生猪存栏与能繁母猪存栏去化，部分养殖端空栏严重，同养殖户风险意识提高，选择从自繁自养向二次育肥养殖模式转变。年内饲料价格低位，养殖成本下滑，养殖户盈利空间增大，支撑2024年二次育肥热度整体较高，亦支撑生猪交易均重提升。

　　高肥标价差也是养殖端压栏、二次育肥增加的重要驱动因素。近年来，生猪养殖行业规模化程度不断提升，2023年四季度猪病导致散户进一步去化，大猪供应明显减少。卓创资讯监测2024年生猪肥标价差为0.41元/公斤，除大猪需求淡季外，年内其他时间段大猪价格优势皆较强，支撑养殖端压栏、二次育肥行为增加，进而支撑生猪交易均重高位。

　　2025年生猪交易均重或下滑

　　从长周期看，生猪交易均重与生猪价格呈现正相关关系，大多数情况下能反映养殖端的出栏心态和出栏节奏。在生猪价格的上行阶段，养殖端盈利增加，多压栏增重带动交易均重上升；而在猪价的下行周期，养殖端盈利空间收窄或亏损，多选择加速出栏带动交易均重下降。

　　2025年的生猪理论出栏是由2024年3月至2025年2月的能繁母猪存栏量决定的。2024年卓创资讯监测196家样本企业能繁母猪存栏量上升，截至12月底，能繁母猪存栏量为898.87万头，年内累计增加15.14%，对应2025年生猪供应或增加，但理论需求或支撑不足，2025年猪价已经较大概率下滑。同时，据卓创资讯调研，多数业者认为2025年猪价运行趋势或相对平稳，在此情况下，养殖端的盈利或缩水，看涨预期或减弱，年内出栏心态或平稳，压栏行为大概率减少，生猪交易均重或同比下滑。

　　综上所述，在盈利驱动生猪养殖行为的主逻辑角度，预计随着2025年生猪出栏量的增加和预期猪价的大概率下滑，2025年生猪交易均重或降低，一定程度上缓解生猪出栏头数增加所带来的猪肉供应增量。