1.中央金融办、证监会、财政部、人社部、央行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。《方案》主要举措包括：一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；三是提高企(职)业年金基金市场化投资运作水平；四是提高权益类基金的规模和占比；五是优化资本市场投资生态。

　　2.央行公告称，为对冲公开市场逆回购到期、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性充裕，1月22日以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。数据显示，当日9595亿元逆回购到期。

　　3.特朗普称，考虑从2月1日起对来自中国的商品加征10%关税。

　　金融期权：今日A股市场普跌，全市场成交额1.1万亿元。宽基指数震荡走弱，大市值类指数韧性相对较强。期权方面，标的价格日内振幅有所上行，期权成交量有所反弹。隐波方面，隐波日内弹性较强，早盘隐波暂时上涨但幅度有限，随后市场企稳隐波回落。

　　国债期货：周三国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线上行，其中5年期及以上期限上行逾1bp。

　　今日央行开展11575亿元14天期逆回购操作，净投放1980亿元短期流动性。市场资金绝对价格仍显偏高，短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，7天期资金价格下行幅度较大，回落至1.9%下方，但日内呈现先松后紧态势。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单利率在1.71%附近，较上一交易日下行2.5bp。一级市场方面，财政部10年期国债加权中标收益率为1.6161%，低于上一日中债估值3.35bp。

　　央行大额逆回购操作压低了年前降准的概率，叠加资金绝对价格仍显偏高，债市日内先强后弱，期债盘面多数收跌。期债收盘后，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》公布，明日相关监管部门还将召开发布会，介绍大力推动中长期资金进入权益市场，促进资本市场高质量发展有关情况。受此影响，市场风险偏好有所抬升，进一步压制了现券尾盘的债市情绪。

　　年前降准可能性下降，资金面偏紧态势或将有所延续，从而对国债收益率下行构成一定约束。不过，从基本面角度来看，当前国内通胀读数偏低，私人部门信贷需求偏弱的情况下，市场走势也暂难反转。

　　操作上，单边建议投资者保持相对谨慎，但若中短端出现明显调整，降准、降息尚未落地的情况下，可考虑逢低波段参与做多中短期限品种。套利方面，近期7Y-5Y期限利差较低点有所修复，建议前期套利头寸择机分批止盈；另外，虽然CTD券流动性溢价修复有限，但在近两日盘中基差收敛的情况下，TL主力合约反套头寸建议同样可考虑有所止盈。

　　交易策略：国债期货，逢低波段参与做多中短期限品种

　　风险提示

　　点