华夏时报记者叶青北京报道

　　近年来豆粕期货经历大幅波动，2024年豆粕期货经历大幅下跌，最低下探至2549元/吨。不过，进入2025年后豆粕期货迎来大幅上涨，自1月10日至1月22日累计涨幅达9%。截至1月22日收盘，豆粕主力2505合约报收于2844元/吨，上涨了14元/吨，涨幅0.49%。

　　“近期豆粕期货上涨的主要原因是1月份美国农业部月度供需报告以及季度谷物库存报告均有明显利多。与此同时，近期国际大豆市场基本面也一直以偏强运行为主，而且美国大豆近期出口销售数量也有所减少。”银河期货分析师陈界正接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　美豆产量预期下调

　　“近期豆类市场偏强运行，美国大豆价格创近三个月来高位，国内豆二期货、豆粕期货也涨至近两个月来高点。从价格上看，外盘表现强于内盘，豆粕类期货走势强于油脂类期货品种。”光大期货分析师侯雪玲接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　侯雪玲表示，从此次豆粕价格上涨的因素看，最初是美国农业部1月供需报告意外下调美豆单产预期，美豆、全球大豆库存下降，从而改善美豆出口以及压榨需求，这些因素引发美大豆期货上涨。据美国农业部报告，1月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳，12月月报预期为44.61亿蒲式耳。

　　1月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为4.57亿蒲式耳，12月月报预期为4.7亿蒲式耳。1月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，市场预期为51.6蒲式耳/英亩，12月月报预期为51.7蒲式耳/英亩。

　　与此同时，侯雪玲表示，阿根廷大豆产区和巴西南部少雨也不利于作物生长，巴西中西部多雨导致收割推迟，而且叠加国内节前备货，美豆价格上涨也进一步推动国内豆粕期货的上涨。在美豆价格上涨初期，美豆出口出现两次大单销售，但随着价格上涨，性价比变差，出口再次萎缩。所以，美豆出口并未持续放量。

　　近期南美大豆主产区的天气情况也是市场投资者关注的焦点，侯雪玲表示，由于巴西中西部地区大豆进入收割阶段，巴西南部和阿根廷大豆产区处于生长初期。巴西中西部降水较好，整体高于正常水平，不利于收割推进，巴西收割量为1.7%，2020/21年度以来最低水平。

　　值得关注的是，巴西南部和阿根廷产区出现零星降雨，总降雨量低于正常水平，导致干旱迹象加剧。侯雪玲表示，从天气预报看，未来两周阿根廷降水仍偏少，大量降雨最快2月出现。气候持续的偏干不利于作物生长，市场预估阿根廷损产在200—1000万吨。

　　豆粕现货成交价攀升

　　长久以来，国内大豆和豆粕价格都会与美豆价格形成联动效应，在豆粕价格上涨过程中，多空主力资金均跟随调仓，多头主力增仓意愿更高，空头主力持仓经历了增仓到减仓的过程。不过，陈界正表示，近期豆粕期货上涨也与现货偏强有关，特别是近期大豆到港量呈现下降态势。

　　与此同时，由于压榨利润下降，油厂开机率也呈现下行态势，供应相对偏紧。而需求方面，近期整体也相对较好，这进一步促使豆粕价格明显走强。据美国农业部公布的周度出口检验报告，截至2025年1月16日当周，美国大豆出口检验量为973,145吨，低于市场预期。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计同比增长20.6%，已达到全年出口目标的65.0%。

　　对此，侯雪玲表示，1月大豆到港量预计800—820万吨，大豆到港量较为充足。市场对2—3月大豆到港量分歧较大，汇易数据预计2—3月平均到港500—550万吨。如果后期到港量能兑现，3月出现紧张概率在下降。反之，市场仍有紧张担忧。

　　此外，在进口成本方面上看，侯雪玲表示，1月10日至1月21日，巴西大豆3月船期FOB报价从366美元/吨涨至376美元/吨，上涨10美元/吨；美湾大豆3月船期FOB报价395美元/吨涨至410美元/吨，上涨15美元/吨。进口成本的上升，也对价格有一定的支撑。

　　据了解，1月21日国内主流油厂豆粕成交缩水，成交量为120300吨，较上日减少110700吨。现货成交量为109300吨，较上日减少32200吨。基差成交量为11000吨，较上日减少78500吨。成交均价为3177.1元/吨，较上日上涨71.69元/吨，连续第三日攀升，突破2个半月高点。

　　侯雪玲表示，近期国内豆粕现货价格与期货价格走势较为一致，沿海基差从12月初的110—130元/吨涨至目前的230—300元/吨。去年12月至今年1月初，豆粕现货成交不旺，终端备货积极性差。随着年关临近以及盘面价格上涨，现货备货积极展开，成交持续放量，油厂也出现压车和限提的现象。

　　“虽然本周大部分油厂可以继续提货，不过，由于临近春节，油厂陆续进入停产检修阶段。预计春节假期后，油厂逐渐恢复开工，终端存在补库需求。豆粕现货库存预计将持续下降。目前养殖端看好年后价格，因需求季节性淡季以及供应压力大，养殖户纷纷加速出栏，生猪市场表现尤为明显。随着养殖端加速出栏，饲料需求转淡。”侯雪玲称。

　　豆粕期货还能涨吗

　　大豆是豆粕生产的主要原料，其价格波动直接影响豆粕成本。大豆价格上涨，豆粕生产成本上升，油厂会通过提高豆粕价格来维持利润，从而推动豆粕期货价格上涨。不过，豆油价格上涨，可能会使油厂增加大豆压榨量以获取更多豆油，从而增加豆粕供应，对豆粕价格产生一定的抑制作用。

　　据钢联数据，截至1月17日，豆粕库存为55.67万吨，较上周减少4.8万吨降至24年5月以来最低水平。1月17日当周，国内主要油厂大豆压榨量预计241.25万吨，创历史新高。本周油厂压榨量预计在209万吨，依然处于高位。对此，陈界正表示，豆粕后续主要影响因素仍然在于南美产区的天气情况以及国际市场总体需求，国内供应虽然相对偏紧，但近期在盘面上已经有所体现。

　　“对于豆类农产品来说，目前国际市场的供需情况仍是市场关注的焦点，巴西丰产格局未变，结合巴西大豆播种进度和天气展开，2月巴西大豆收割上市有望放量，届时农户积极销售，升贴水有二次探底可能。阿根廷大豆产量大概率下调，市场预计下调幅度200—1000万吨不等，天气值得继续跟踪。”侯雪玲称。

　　此外，侯雪玲表示，美国大豆方面，除了关注南美总增产幅度外，最大焦点在于美国新政府的政策，如关税、生物柴油政策等，期货盘面已经部分计价美加税的预期。市场目前交易的观点是悲观中出现乐观转向，美国大豆期货目前处于下跌过程中的反弹。

　　与此同时，从国内方面，年后养殖进入消费淡季，养殖端看弱市场，纷纷提前出栏，豆油价差优势缩小，需求转移或抵消掉部分节后备货需求的提振，国内豆粕库存有继续收紧的预期。不过，2—3月大豆到港如果如期，市场严重紧张的概率也不大。