铝：氧化铝现货价格大幅度下跌以及近月合约持续走低，电解铝厂的采购成本下降已明确。从产业链上下游分析，产业链利润有望重回电解铝端。但由于年末将至，下游按需消费为主，电解铝现货市场交易一般。铝价盘面反弹后，消费淡季缺乏基本面推动，追涨需谨慎，但下跌空间受氧化铝05合约价格折算电解铝成本支撑，即19500元/吨，短期唯一利空为美国关税落地，因此价格回落后可继续布局多单。

　　氧化铝：氧化铝现货市场成交最低出厂价格3800元/吨，海外越南氧化铝FOB为581美元/吨折算FOB人民币价格4250元/吨左右。现货价格大幅度下跌后盘面已不存大贴水结构，近月合约难有收基差逻辑，虽然现货价格已经跌至生产成本附近，但短期难有反弹驱动，近月合约存在超跌的可能，继续悲观对待。05和09合约维持中性态度，但新的运行逻辑或要耐心等待到春节后，即现货高估值逻辑交易过后。

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