1、本周市场回顾：本期铝价重心回升，重回2万上方震荡

　　本期国内现货铝价震荡上行。截至1月15日，卓创资讯A00铝价为20170-20210元/吨，日均价20190元/吨，较上期上涨530元/吨，涨幅2.7%；较去年同期上涨1250元/吨，涨幅6.6%。期内均价20090元/吨，较上期均价上涨412元/吨，涨幅2.09%。

　　2、驱动因素分析：补库需求提振，铝价走强

　　影响本期现货铝价走势的主要原因有：一、宏观面欧元区经济景气度下滑，美国就业数据改善，12月核心CPI数据低于预期，指向降息节点或提前至6月份，美指自高位窄幅回撤。国内方面市场对后市预期良好，情绪有所修复。另外海内外制造商皆因预期关税上调而被动囤积库存，带动行情走强，但同时高铝价抑制补库积极性。二、基本面多空博弈，氧化铝继续回调，电解铝利润空间修复。供应端，铝厂稳定生产，但消费地到货未有改善，社会库存继续去化。需求端领域差异明显，建筑型材领域需求收缩，板带箔等消费领域刚需尚可，支撑现货端表现。综合来看，宏观交易预期与备货需求带动，周内铝价重心走高。

　　3、伦铝市场描述：本期伦铝价格回升

　　本期伦铝价格继续下跌。截至2025年1月15日，伦铝收于2604美元/吨，较上期上涨96美元/吨，涨幅3.83%；较去年1月15日上涨404美元/吨，涨幅18.36%。影响本期伦铝价格主要因素为：海外美国通胀数据降温，12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，指向降息预期提前至6月份，美元指数自高位回落，有色市场回升。另一方面市场担忧贸易壁垒冲击，制造商提前补库亦应对可能到来的关税提升，亦助推了市场气氛，伦铝价格回升。

　　4、铝库存：本期国内外期现货库存增减不一

　　本期国内沪铝库存增加，国外伦铝库存减少。截至1月16日，国内上期所铝库存为69790吨，较上期增加7791吨，增幅12.57%，较去年同期增加33384吨，增幅91.70%；伦铝库存611875吨，较上期减少7400吨，减幅1.19%，较去年同期增加53325吨，增幅9.55%。截至本周四国内现货铝库存为39.2万吨，较上期减少0.8万吨，减幅2%，较去年1月18日减少0.1万吨，减幅0.26%。

　　5、电解铝冶炼企业开工情况：本期行业主要产能运行稳定

　　本期电解铝行业维持稳定开工。铝厂产能运行率延续在95%以上高位。四川、贵州地区技改升级产能复产继续推进，内蒙古42万吨产能持续投产中，新疆55万吨产能持续投产中，广西部分电解铝产能技改升级减产。其余产能保持稳定，暂无更多减产计划。临近春节，行业铝水比将逐渐降低，但总产能运行维持稳定。

　　6、铝加工市场： 铝材市场回升

　　本期铝材价格上涨。以山东3003铝板为例，截至1月16日，山东地区3003铝板主流价格为22890元/吨，较上期上涨530元/吨，涨幅2.37%；较去年同期上涨1250元/吨，涨幅5.78%。期内均价22790元/吨，较上期均价上涨412元/吨，涨幅1.84%。周内电解铝价格震荡走强，再次站上2000元/吨关口，铝材价格受带动上涨；就基本面来看，淡季叠加春节将至，供需双双下滑，对价格支撑有限。

　　7、下周市场展望：备货支撑降温，铝价或承压回调

　　预计下周铝价或窄幅上探后转为下行。第一、下周宏观消息清淡，对商品市场指引不足，情绪面利好或降温，但需关注贸易端局势变化。第二、基本面，原料氧化铝价格或继续回撤，对电解铝成本支撑进一步减弱。供应端到货预期改善，库存转为累积。需求端，备货需求或逐渐降温，加工厂停产范围扩大，交易减少。综合来看，备货逐渐结束，铝价或窄幅探涨后回调，预计下周铝价主流区间19700-20300元/吨，均价或在20000元/吨。