【盘面回顾】上一交易日沪铝主力收于20265元/吨，环比+0.50%，伦铝收于2604美元/吨，环比+1.72%。氧化铝主力收于3804元/吨，环比-1.12%。

　　【核心逻辑】氧化铝：价格方面盘面价格受新疆现货价格折合盘面价格压制，持续回落,近月端压力增加,远月由于成本端支撑，相对抗跌，但本周电解铝库存持续下降，铝厂利润上升预期增加,反向在利润分配角度上对远端氧化铝利润早现一定压制作用，新的一周数据，电解铝利润对氧化铝部分预计抢占110元，氧化铝远月重心有百元左右幅度下降，短期内暂继续走03-05反套，单边谨慎。铝：当期库存天数3.73天较上周快速下降，利润分配区间904~3609，平均2256元，较上周增加110元。具体原因在于1.新疆发运还未完全到货；2.下游企业节前补库；3.精废替代

　　【南华观点】氧化铝：空03多05短期交易。铝：沪铝短期内20000元附近震荡,但进入春节期间淡季效应体现之后，估值预期在19000-19500之间。

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