由于美国农业部本月超预期调降了美豆的期末库存，平衡表环比收紧之后，从供需面中期要谨慎美盘大豆价格探底成功的概率大，可谨慎观察，后续预计还要经过宏观面的考验。国内豆粕的单边价格中期也要注意存在阶段性探底成功的概率大，预计后期的南美丰产的压力，主要影响南美大豆升贴水的走势，预计大概率会影响到国内豆粕基差上，后续可持续观察。但是由于全球大豆仍然供应宽松，如果南美天气无大碍，上方也会给予压制。美国农业部大豆供需报告比市场预期的利多，本月美国大豆平衡表做了较大的调整，面积和单产均下调，使得产量和期末库存均下调，且超过市场预期。全球大豆调整情况是产量环比下调，需求环比上调，期末库存环比下调，全球大豆的供需平衡表比上个月收紧。阿根廷天气1月中旬降水增加，关注实际的降水情况，短期持续关注南美产区天气对价格的影响。国内大豆压榨利润仍表现可以。因节前现货市场进入集中备货阶段，国内豆粕基差走强。长期思路我们倾向于豆粕仍然偏弱，主要是全球大豆供应扩张趋势仍然存在，并且棕榈油供应处于更新迭代的时段，要谨慎油脂对豆粕的打压，豆粕需要将下行空间放大，以防止极端风险，长期角度对豆粕维持择机沽空去对冲熊市的风险。

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