观点：北美报告及政策意外利多，油脂或震荡反弹

　　上周美豆重心上移至1000点以上，美豆油大幅攀升，棕榈油震荡调整。

　　产地，MPOB12月马棕产量、出口、库存分别降8.3%、9.97%、6.91%，1月上旬高频数据马棕出口降21-28%。USDA1月报告美豆面积、单产、期末库存分别下修20万英亩、1蒲/英亩、0.9亿蒲，南美大豆产量未做调整；截止2024年12月1日的美豆季度库存31亿蒲。

　　国内，无明显节日拿货行为，豆油现货成交一般；此前连续数日补库后，上周棕榈油现货成交缩量。

　　策略，USDA报告美豆单产及期末库存下调幅度均超预期，季度库存低于预期；南美此前经历天气炒作，USDA并未如预期上调巴西大豆产量预估；本次报告整体利多，报告后CBOT大豆再度站上1000整数关口。同时市场交易美国45Z税收抵免政策利好，加之多国对俄制裁下原油大涨带动，CBOT豆油创近8周高点。MPOB12月马棕延续减产、出口下滑、库存连续3个月下滑且降幅大于预期，1月上旬马棕出口延续低迷状态；印尼B40延期至2月实施，在此之前印尼相继公布了2025年生柴分配量、补贴范围、UCO及POME出口限制等政策，短期市场聚焦印尼政策，内外棕榈油承压震荡调整；不过随着市场对印尼政策的持续交易、原油走升及豆系报告利多，后续棕榈油或震荡反弹。操作上，产地提振，短期油脂整体或震荡反弹，棕榈油短线谨慎参与，中期继续关注逢低机会。

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