2024年中国尿素市场震荡下行，国内尿素产能增速不减，高日产情况凸显，国内消费量稳步提升，同时下游采购习惯转变和出口量下滑，需求量增速不及供应量，国内供需格局有供需紧平衡转向供大于需。展望2025年，高期初库存叠加新增产能投产预期，供大于需情况难扭转，卓创资讯预计市场价格或承压运行。

　　价格：上半年先抑后扬下半年承压探底

　　2024年中国尿素市场价格震荡探底，年均价2141.92元/吨，环比下跌13.94%，是近五年最大跌幅。年内新增产能陆续投产，出口量减量和下游采购习惯变化，需求量增速不及供应量，尿素企业库存压力不断增加，价格重心逐步下移。

　　上半年国内尿素市场价格整体先抑后扬，一季度价格震荡偏弱，一方面下游倾向于短周期、快节奏备货，备肥期向用肥期靠近，加之局域寒潮天气影响农需跟进，整体需求跟进放缓。随着二季度尿素装置检修及短停现象频出，叠加需求端受天气影响一季度部分农需用肥推迟至二季度，下游工农业需求均呈现增加趋势，市场供应偏紧，同时原料煤炭价格一路上扬，成本面支撑尿素市场行情，价格止跌反弹，6月尿素价格涨至年内高点。

　　进入下半年国内尿素整体价格下行幅度扩大，三季度三套80万吨年产能新产能投产，叠加农需淡季及出口减量，尿素企业库存不断刷新年内新高，尿素市场话语权逐渐由生产企业向下游转移。四季度气头装置集中检修阶段性缓解市场库存压力，但随着下游复合肥成本库存增加和原料煤炭价格下行，市场交投情绪转弱，年底价格下跌至年内低点。

　　供应：新增产能陆续投产产能、产量增至近五年新高

　　2024年中国尿素产能延续增长趋势，年产能7721万吨，环比增加4.61%。83%的新增产能是煤炭为原料的水煤浆和航天炉工艺，相较于天然气和固定床煤制工艺，水煤浆和航天炉工艺的原料供应稳定性和成本方面优势明显。而基于原料成本和物流成本优势，2024年新产能集中在西北、华中地区。西北地区原料成本较低，加之尿素物化属性较为稳定，可以进行长途运输，通过铁路运输到全国各地；而华中地区基于所处地理位置，物流运输便利，且临近国内主要销区，利于货源的流通。受新产能投放以及成本下滑影响，2024年国内尿素产量呈增加趋势，年产量6468万吨，环比增加7.51%。

　　需求：出口量降至十年新低国内消费稳步增长

　　2024年尿素市场消费量稳步增长，尿素消费量为6100万吨，同比增长5.81%。此轮消费增长主要归因于近两年农业需求的持续释放，以及高塔复合肥部分转产掺混肥产业结构调整提升了尿素用量，所以在农需旺季对尿素价格有支撑。而工业需求方面，板材行业景气度下降，开工情况不及往年同期，尿素需求量减少。国家能源总局在2022年初发布《电力行业危险化学品安全风险集中治理实施方案》中要求，国内公共燃煤电厂在2022年底和2024年底分两阶段完成尿素替换液氨改造工程，2024年是第二阶段的完成年份，电厂脱硫脱硝用量抵消部分板材需求减量。同时下游贸易商和复合肥企业近两年备货策略转向短线、刚需，囤货意愿降低，淡季市场活跃度降低，对价格支撑不足。

　　在粮食安全大背景下，叠加2021-2023年中国尿素供需紧平衡，社会库存偏低的影响，2024年国内产量主供国内消费，出口量降至近10年新低，前11个月累计出口量25.96万吨，同比下降93.36%。下半年国内农业需求淡季阶段，出口一般是缓解国内库存压力的途径，2024年下半年(7-11月)出口量为12万吨，同比减少95.87%，国内尿素企业库存年底增至年内高点，达到138万吨，同时刷新近五年新高。

　　展望2025：供应增速不减需求流向寻变

　　供应：2025年中国尿素产能增速不减，计划投产的装置产能达到406万吨，基于物流和原料成本因素，新增产能集中在西北和华东地区，且全部为水煤浆与航天炉煤制工艺。随着产能的增加，2025年中国尿素产量预计增加至达到6650万吨，环比增加2.81%，供应延续宽松局面。

　　需求：基于电厂脱硫脱硝2022-2024年增速较快，大部分电厂已完成尿素替换合成氨改造，2025年脱硫脱硝领域增速或有所放缓。农业领域仍是尿素需求端最大流向，对粮食安全重视程度提升，农需预计稳步增长。复合肥市场面临高塔向掺混肥转型的挑战，其下游高塔需求的调整或将导致对尿素的需求逐步减弱。2024年尿素出口量创新低，随着社会库存的增加，在满足国内需求的情况，2025年尿素出口量存增加预期，预计在国内农需淡季提供阶段性支撑。

　　综合来看，基于新产能的投放，日产量高位运行，加之高期初库存影响，供应量延续增长趋势，需求端农业需求量、三聚氰胺需求和出口量预计增加，复合肥和板材需求增长面临挑战，供大于需格局难逆转，2025年中国尿素市场价格预计上半年先抑后扬，下半年震荡下行，价格重心或不及2024年，详细内容请参看《2024-2025中国尿素市场年度报告》。

　　未来5年，中国尿素市场预计进入新一轮新旧产能置换阶段，供应端成本竞争或越演愈烈，产业链延伸和需求流向多样化成为未来市场发展方向。

　　在粮食安全和“碳达峰、碳中和”的背景下，中国尿素市场供需关系如何平衡？产业链不断延伸，工业领域还有哪些需求增长点？未来市场价格驱动因素如何变化？

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