山证固收:10年美债利率已呈现筑顶迹象,非美货币承压,预计未来汇率因素不会成为货币宽松的掣肘
发布时间:2025-1-9 22:36阅读:437
山证固收研报指出,从外部环境来看,国际因素暂不明朗,但国内货币政策会坚持“以我为主”。一是中美10年国债利差绝对值扩至300BP左右,为近年来高位;二是虽然12月美联储降息25BP,但美元走势依旧强劲,月末美元/人民币汇率仍维持在高位,人民币汇率承压;三是美国当选总统特朗普主张对华加征关税。考虑到以上三点,出于维护人民币汇率稳定的考量,央行执行货币政策可能会更加审慎。然而,10年美债利率已在4.5%-4.6%区间呈现筑顶迹象,美债利率短期与经济基本面背离,并且美元走强大概率与特朗普对外关税政策有关,非美货币或面临一定压力。我们判断,未来汇率因素不会成为货币宽松的掣肘。
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