观点：反弹力度有限，预计维持低位震荡

　　电解铝主力02合约周二小幅反弹，开盘价19630，收盘价19680，在周一阴线内部运行。伦铝超跌反弹，收回2500一线。氧化铝盘面日内超跌反弹，整体表现为低位震荡，现货延续下滑，基差有所收敛，追空性价比不高，建议观望或卖call。沪铝最新社库48.2万吨，较上周四累库1.3万吨，新疆货运基本恢复正常，预计社库拐点出现，后续出现季节性累库。现货成交转弱，现货价格随盘面微幅上涨，流通充裕之下，加上需求淡季，下游观望情绪较浓，平水转为贴水状态。从下游加工业数据来看，据SMM数据显示，国内12月份铝加工业综合PMI指数录得42.6%，环比下降4.7%，位于荣枯线以下，具体到细分行业，12月份国内铝板带箔、铝合金、铝线缆等板块进入消费淡季，叠加11月铝材抢出口透支未来需求，多家企业订单不足开工率下滑，预计春节前后一段时间内现实层面维持偏弱。综合来看，短期美元指数高位回落，有色金属价格得到一定程度提振，沪铝低位小幅反弹，但从产业角度来看，当下铝产业层面利空因素多于利多因素，淡季背景下社库拐点显现，同时随着氧化铝价格下滑，成本支撑也将有所松动，预计盘面反弹力度有限，同时考虑到冶炼行业亏损规模较大，以及国内对于年后经济预期仍然存在，预计下方仍存一定支撑，简言之，盘面或将维持区间震荡格局，短期关注19400-19600支撑情况。

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